并购中的法律问题探讨.pptVIP

投 资 银 行 公司并购的实体法律要求 保护公平竞争与公共利益、禁止垄断 保护股东权益 保护雇员利益 落实收购资金 公司并购的实体法律要求（一）： 保护公平竞争与公共利益、禁止垄断 美国最早的与并购有关的谢尔曼法和克莱顿法以及后来的哈特-斯各特-罗地诺法等就是以反托拉斯、反垄断为要旨的法律，且惩罚严厉； 英国是经由公平贸易法、1976年限制性贸易做法法，1980年的竞争法，来保护并购中的竞争； 公司并购的实体法律要求（一）： 保护公平竞争与公共利益、禁止垄断 德国通过其1957年颁布的，其后进行5次修订的“反对限制竞争法”来控制并购中的垄断； 中国在《关于企业兼并的暂行办法》中规定：企业兼并既要促进规模经济效益，又要防止形成垄断，以有利于企业间的竞争。 公司并购的实体法律要求（二）： 保护股东权益 强制要约 如果一方已取得一个公司的30%以上表决权的股份（加拿大是20%），该方应向该公司其余股份的股东发出全部收购要约。 公司并购的实体法律要求（二）： 保护股东权益 公开要约，平等对待股东 公开信息，禁止欺诈、误导 禁止阻挠行动 限制短期大额收购 承诺撤回权 按比例平均分配 公司并购的实体法律要求（三）： 保护雇员利益 公司并购的实体法律要求（四）： 落实收购资金 公司并购的程序法律要求 西方国家的一般公司并购 西方国家的一般公司并购 由并购方向被并购方发出并购意向书，是一个有用但不是法律要求的必须的步骤。 发出并购意向书的意义在于： 将并购意图通知给被并购方，以了解被并购方对并购的态度； 意向书中将并购的主要条件已做出说明，使对方一目了然，知道该接受还是不该接受，不接受之处如何修改，为下一步的进展做出正式铺垫； 因为有了意向书，被并购方就可以直接提交其董事会或股东会讨论，做出决议； 被并购方能够使他准备透露给并购方的机密不致将来被外人所知，因为意向书中都含有保密条款，要求无论并购成功与否，并购双方都不能将其所知的有关情况透露或公布出去。 意向书的内容要简明扼要，可以比备忘录长，也可以内容广泛。 意向书一般不具备法律约束力，但其中涉及保密或禁止寻求与第三方再进行并购交易（排它性交易）方面的规定，有时被写明具有法律效力 一份意向书一般包括以下条款： 意向书的买卖标的 将被购买或出卖的股份或资产； 注明任何除外的项目； 不受任何担保物权的约束。 对价 价格或可能的价格范围，或价格基础； 价格的形式，例如：现金、股票、债券等； 付款期限（包括留存基金的支付期限）。 时间表 交换合同； 收购完成； （必要时）合同交换与收购完成之间的安排。 先决条件 适当谨慎程序； 董事会批准文件； 股东批准文件； 法律要求的审批； 税款清洁； 特别合同和许可； 担保和补偿 将要采用的一般方法。 限制性的保证 未完成（收购）； 不起诉； 保密。 雇员问题和退休金 与主要行政人员的服务合同； 转让价格的计算基础； 继续雇佣。 排他性交易 涉及的时限。 公告与保密 未经相互同意不得作出公告 费用支付 各方费用自负。 没有法律约束力 （排他性交易与保密的规定有时具有法律约束力） 核查资料 并购方要核查的主要是被并购方的资产，特别是土地权属等的合法性与准确数额、债权债务情况、抵押担保情况、诉讼情况、税收情况、雇员情况、章程合同中对公司一旦被并购时其借款、抵押担保、与债券相关的权利如认购权证等的条件会发生什么样的变化等。 谈判 谈判主要涉及并购的形式（是收购股权还是资产，还是整个公司），交易价格、支付方式与期限、交接时间与方式、人员的处理、有关手续的办理与配合、整个并购活动进程的安排、各方应做的工作与义务等重大问题，是对这些问题的具体细则化，也是对意向书内容的进一步具体化 决议的主要内容 拟进行并购的公司的名称； 并购的条款和条件； 关于因并购而引起存续公司的公司章程的任何更改的声明； 有关并购所需的或合适的其他条款。 中国的一般公司的并购 程序比较简单 通过产权交易市场或直接洽谈，初步确定兼并与被兼并的企业，兼并企业向被兼并企业发出并购意向； 被兼并企业产权转让，规定需经过批准或股东同意的应先取得批准或同意； 对被兼并方企业现有资产进行评估，清理债权、债务，确定资产或产权转让底价； 通过协商或投标确定成交价，签定兼并合同； 办理产权转让的清算、交接、及过户登记等法律手续。 公司并购的程序法律要求 中国的上市公司 中国现行的对上市公司的收购要求主要规定 《公司法》 《证券法》 《股票发行与交易管理暂行条例》 《上市公司收购管理办法》、《上市公司股东持股变动信息披露办法》、《上市公司重大资产重组管理办法》 证监会其他配套文件 国家产权交易法律法规 全国性产权交易法律法规 地方性产权交易法律法规 公司