分级基金投资价值分析.pptVIP

分级基金的套利策略 * 对LOF分级基金而言，份额的配对转换机制是其最重要的套利机制 分拆：将母基金按约定比例分拆为相应的A类和B类 合并：将场内的A类和B类子基按约定比例配对合并 场内的分拆或者合并与场外的申购或者赎回结合起来创造了套利可能 场内溢价?分拆套利 场内折价?合并套利 分级基金的套利机制 分拆套利过程 合并套利过程 如何降低分拆套利的时间风险 分拆套利需T+3日才能完成，途中可能遭遇系统性风险 运用股指期货可有效抵御套利完成前的系统下跌风险 需计算其最佳套保比率：普通最小二乘回归模型（OLS） 按最优比率分割资产，在申购分级基金的同时，配置相应比例的空头合约；在拆分后卖出场内份额的同时进行平仓 能有效抵御市场下跌的风险 市场上行时也会摊薄套利收益 基于套期保值的分拆套利流程 基于套期保值的合并套利流程 套利对谁最有意义 分拆套利是更常见的套利形式，且对长期持有者最有意义 持有者在申购了母基金份额后，就可以申请拆分，转为持有场内A、B两类份额，一旦遇到分拆套利的机会就可以实施套利，套利后可在收盘前申购同等份额的母基金，这样就既实现了套利又保持了基金份额数不变，等于变相获得一次分红机会 套利对于趋势投资者来说意义不大 合并套利出现的机会不多，而且套利空间一般不大 杠杆份额的投资价值分析 * B类份额的投资价值分析 杠杆基金是牛市行情的投资利器 20