第三章期货交易制度与合约模版课件.ppt

第二节 期货交易基本制度 二、当日无负债结算制度 （一）定义 每日交易结束后，由期货结算机构对期货交易保证金账户 当天的盈亏情况进行结算，并根据当日结算结果进行资金划转。当交易发生亏损时，进而导致保证金账户资金不足时，则要求必须在结算机构规定的时间内向账户追加保证金，做到“当日无负债”。 （二）作用 该制度的实施为及时调整账户资金、控制风险提供了依据，对于控制期货市场风险，维护期货市场的正常运行具有重要作用。 第二节 期货交易基本制度 二、当日无负债结算制度 （三）实施特点 1、对所有账户的交易及头寸按不同品种、不同月份的合约分别进行结算，在此基础上汇总，使每一交易账户的盈亏都能得到及时的、具体的、真实的反映； 2、在对交易盈亏进行结算时，不仅对平仓头寸的盈亏进行结算，而且对未平仓合约产生的浮动盈亏也进行核算； 3、对交易头寸所占用的保证金进行逐日核算； 4、当日无负债结算制度是通过期货交易分级结算体系实施的。 第二节 期货交易基本制度 三、涨跌停板制度 （一）制度内涵 1、又称每日价格最大波动限制制度，即指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效报价，不能成交。 2、涨跌停板制度能够有效缓解、抑制一些突发性事件和过度投机行为对期货价格的冲击而造成的狂涨暴跌，减缓每一个交易日的价格波动，各方损失也被控制在相对较小的范围内。收取的保证金数额只要大于涨跌幅度内可能发生的亏损金额，保证不出现透支。 第二节 期货交易基本制度 三、涨跌停板制度 （二）我国期货涨跌停板制度的特点 第一，新上市品种和新上市的期货合约，其涨跌停板幅度一般为合约规定涨跌停板幅度的2倍或3倍。 第二，在某一期货合约的交易过程中，当合约价格同方向连续涨跌停板、遇国家法定长假，或交易所认为市场风险明显变化时，交易所可以根据市场风险调整期涨跌停板幅度 第三，对同时使用交易所规定的两种或两种以上的涨跌停板情况的，其涨跌停板按照规定涨跌停板最高值确定。 第二节 期货交易基本制度 三、涨跌停板制度 在出现涨跌停板情形时，交易所一般采取如下措施： 第一，当某期货合约以涨跌停板价格成交时，成交撮合实行平仓优先和时间优先的原则，但平当日新开仓位不适用平仓优先的原则； 第二，在某合约连续出现涨跌停板单边无连续报价时，实行强制减仓。实行强制减仓时，交易所将当日以涨跌停板价格申报单未成交平仓报单，以当日涨跌停板价格与该合约持仓盈利客户按照持仓比例自动撮合成交。 第二节 期货交易基本制度 四、持仓限额及大户报告制度 （一）制度内涵及特点 1、定义：持仓限额制度是指交易所规定会员或客户可以持有的、按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。大户报告制度是指当交易所会员或客户某品种某合约持仓达到交易所规定的持仓报告标准时，会员或客户应向交易所报告。 2、国际期货，持仓限额及大户报告制度的实施特点 第一，交易所可以根据不同期货品种及合约的具体情况和市场风险情况制定和调整持仓限额及持仓报告标准； 第二，一般月份合约的持仓限额及持仓报告标准高；临近交割时，持仓限额及持仓报告标准低； 第三，持仓限额一般只针对一般投机头寸，套期保值头寸、风险管理头寸及套利头寸可以向交易所申请豁免。 第二节 期货交易基本制度 （二）我国期货持仓限额及大户报告制度的特点（重点，P68） 第一，交易所可以根据不同期货品种的具体情况，分别确定每一品种每一月份的限仓数额及大户报告标准。 第二，当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限量80%或以上时，会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等，客户须通过期货公司会员报告。 第三，市场总持仓量不同，适用的持仓限额及持仓报告标准不同。 第四，一般按照各合约在交易过程中所处的不同时期，分别确定不同的限仓数额。 第五，期货公司会员、非期货公司会员、一般客户分别适用不同的持仓限额及持仓报告标准。 注意：各交易所对套期保值头寸实行审批制，其持仓不受限制，而在中 国金融期货交易所，套期保值和套利交易的持仓均不受限制；同一客户在不同期货公司会员处开仓交易，其在某一合约的持仓合计不得超出该客户的持仓限额。 第二节 期货交易基本制度 五、强行平仓制度 （一）内涵 1、是指按照有关规定对会员或客户的持仓进行平仓的一种强制措施，其目的是控制期货交易风险。 2、强行平仓分2种形式：一是交易所对会员持仓进行的强制平仓；二是期货公司对其客户持仓进行的强制平仓。 3、强行平仓适用的情形包括： （1）因账户交易保证金不足而实行强行平仓--最常见的情况 （2）因会员（客户）违反持仓限额制度而实行强行平仓