股利政策與股票買回.pptVIP

股利意指，公司對股東所做的支付。 股利政策所涉及的決策是，到底要將多少盈餘發放出去，有多少盈餘要保留做為再投資用。 最佳股利政策就是一個能在當期股利與未來成長率間做準確的權衡，使公司股價能達到最大的股利政策。 股利政策理論 股利無關論(Dividend Irrelevance Theory) 此一理論主張，公司價值視投資決策而定，而非決定於盈餘分割方式(即股利政策)，故股利政策不會影響股價。 一鳥在手論(Bird in the Hand Theory) 此一理論認為，由於在投資人心目中，經由保留盈餘再投資而來的資本利得其不確定性較股利支付高，故當公司降低股利支付率時，普通股必要報酬率將上升，以做為投資人負擔額外增加的不確定性補償。 所得稅差異論(Tax Differential Theory) 此一理論主張，若股利稅率較資本利得稅率高，公司只有採低股利支付政策，才有可能使其價值達到最大。 資訊內容(Information Content)或信號發射(Signaling)假說 股利的增發能傳達下列信號給投資人，管理當局預期，公司的未來盈餘將增加；而股利的減發則意味著，公司未來盁餘將減少。因此，股價會隨股利增減而改變僅意味著，有重要訊息隱含在股利宣布。 股利顧客效果(Dividend Clientele Effect) 意指，公司建立一套特別的股利政策，然後吸引那些喜歡該政策的