excel在财务管理中的运用第5章投资分析与决策.pptVIP

* 3．内含报酬率法投资决策分析模型 通过计算并比较不同投资方案的内含报酬率和修正内含报酬率，选择二者数值高者为最优方案。 4）净年值法 5）不同投资决策方法的比较 （1）净现值法与现值指数法的比较 ①按净现值法决策 ②用投资额大的方案与投资额小的方案进行对比，购建一个差额方案，计算差额方案的净现值与现值指数法，对差量方案进行评价。差量方案净现值大于0，现值指数大于1，选择投资额大的方案。否则，投资额小的方案。 （2）净现值法与内含报酬率的比较 ①按净现值法决策 ②用投资额大的方案与投资额小的方案进行对比，购建一个差额方案，计算差额方案的净现值与现值指数法，对差量方案进行评价。差量方案净现值大于0，现值指数大于1，选择投资额大的方案。否则，投资额小的方案。 5.3固定资产更新决策 5.3.1 固定资产折旧分析 5.3.2 固定资产更新决策 1）现金流量分析 2）固定资产更新决策模型 税后现金流量 ⑴ 根据现金流量的定义计算 营业现金流量=营业收入–付现成本–所得税 ⑵ 根据年末营业结果计算 营业现金流量=税后净利+折旧 ⑶ 根据所得税对收入和折旧的影响计算 营业现金流量=收入（1–税率）–付现成本（1–税率）+折旧×税率 ⑵平均年成本法的假设前提是将来设备再更换时，可以按原来的平均年成本找到可代替的设备。 ⑴平均年成本法是把继续使用旧设备和购买新设备看成是两个互斥的方案，而不是一个更换设备的特定方案。 例1：长江公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两方案可供选择，甲方案需要投资10000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值，5年中每年销售收入为8000元，每年的付现成本为3000元。乙方案需要投资12000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值收入2000元，5年中每年的销售收入为10000元，付现成本第一年为4000元，以后随设备陈旧，将逐年增加修理费400元，另需垫支营运资金3000元。假设所得税率是40％，试计算两个方案的现金流量。 甲方案每年的折旧额=10000/5=2000(元） 甲方案每年的折旧额=（12000－2000）/5=2000(元） 年份 项目 1 2 3 4 5 甲方案 销售收入（1） 付现成本（2） 折旧（3） 税前净利(4)=(1)-(2)-(3) 所得税（5）＝（4）*40% 税后净利（6)=(4)-(5) 现金流量（7)=(3)+(6) 8000 8000 8000 8000 8000 3000 3000 3000 3000 3000 2000 2000 2000 2000 2000 3000 3000 3000 3000 3000 1200 1200 1200 1200 1200 1800 1800 1800 1800 1800 3800 3800 3800 3800 3800 年份 项目 1 2 3 4 5 乙方案 销售收入（1） 付现成本（2） 折旧（3） 税前净利(4)=(1)-(2)-(3) 所得税（5）＝（4）*40% 税后净利（6)=(4)-(5) 现金流量（7)=(3)+(6) 10000 10000 10000 10000 10000 4000 4400 4800 5200 5600 2000 2000 2000 2000 2000 4000 3600 3200 2800 2400 1600 1440 1280 1120 960 2400 2160 192