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内部资本市场运行、资本投资与资本配置行为 　　摘要：内部资本市场资本配置功能的发挥有赖于其资本配置效率的高低，而内部资本市场资本配置效率又受其资本配置行为的影响。以“系族企业”为研究对象，以“投资不足”和“过度投资”为分组条件，运用投资现金流敏感性模型分析“系族企业”内部资本市场资本配置行为。研究结果发现：在“投资不足”组，“系族企业”总体上实现了有效的资本跨企业补贴；国有“系族企业”能够利用内部资本市场实现其资本配置功能，但是民营“系族企业”却不能有效发挥其资本配置功能，内部资本市场更可能异化为掏空工具；在“过度投资”组，“系族企业”并没有通过跨部门的交叉补贴来扩大过度投资问题，内部资本市场的资本配置功能没有异化为掏空的工具；国有“系族企业”并没有进行无效的企业内部交叉补贴，民营“系族企业”却可以通过内部资本市场的资本转移来实现其资本的有效配置。 　　关键词：内部资本市场；资本配置；行为；系族企业 　　文章编号：2095-5960（2015）04-0051-11；中图分类号：F830；文献标识码：A 　　一、引言 　　并购既是企业迅速崛起、企业集团快速组建的必由之路，同时也是国家调整产业结构、优化资源配置、提升国家竞争力的重要手段。虽然我国在现代企业制度建设方面起步较晚，但是自十四届三中全会以来，随着国家政策导向的转变，以资本为纽带，跨行业、跨地区、跨所有制和跨国经营