原油相关品种维持空头配置建议.PDFVIP

研究咨询部 对冲策略周报 2014-12-17 星期三 [Table_Title] 原油相关品种维持空头配置建议 【内容摘要】 研究员： 大宗商品面对的形势是：美元走强、原油价格弱势、需求不佳。那么， 周 利 我们认为，大宗商品整体走势仍然偏空。 ：(027) 而受中国政策刺激预期和部分向好数据影响最大的品种，则可以考虑作 ：zhouli@ 为对冲交易中的多头品种配置。空头品种的选择上，仍建议首选与原油关联 性强的品种，综合流动性考虑，可以选择聚丙烯（PP）、塑料（LLDPE）、 PTA。而棕榈油也可以作为空头配置。 联系人： 李 佳 ：(027) ：lij@ 其他相关报告 《财富天机2 号：强弱趋势交易系统》 《财富天机3 号：趋势突破策略日报》 特别提醒：观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎。 对冲组合品种并不一定适合作为单方向交易品种选择。 请阅读最后一页相关说明和免责声明 1 一、投资分析与建议 我们认为现在进行对冲交易的多空品种选择时，可以围绕着 “现实”与“预期”的主要矛盾展 开。 “现实”是：（1）产油国不愿意减产。阿联酋能源部长称，油价跌到40 美元OPEC 也不会 减产。（2）中欧日等经济体经济数据仍不乐观，美国数据则相对好。12 月汇丰中国PMI 初值降 至49.5 ，为7 个月来首次跌破荣枯线50 关口。美国最新经济数据方面，11 月工业产出环比增 1.3%，创2010 年5 月来最大；11 月制造业产出环比增1.1%，创九个月新 高；数据表明美国制 造业活动全面扩张。 “预期”是：（1）原油供应充足，价格继续向下可能性存在。（2）中国政府在“调结构”的同 时，会向“保增长”略微倾斜，那么政策刺激加码预期仍在。（3）美国经济复苏较好，美联储加息 预期存在，那么对应的是美元中期走强预期。关注将于北京时间周四(12 月18 日)03:00 正式公布 的美联储利率决议及政策声明，及随后美联储主席耶伦在新闻发布会上的言论。 那么由此基本可以梳理出，大宗商品面对的形势是：美元走强、原油价格弱势、需求不佳。 因此，我们认为，大宗商品整体走势仍然偏空。 而受中国政策刺激预期和部分向好数据影响最大的品种，则可以考虑作为对冲交易中的多头 品种配置。货币宽松政策预期目前影响最大的仍然是股指期货，而对房地产市场情绪短期内有所 提振，加之短期内商品房销售的改善，可能短期内会对黑色和建材系列有所提振 （当然在供需基 本面中期不佳情况下，中线走势仍不乐观）。 空头品种的选择上，仍建议首选与原油关联性强的品种，综合流动性考虑，可以选择聚丙烯 （PP）、塑料（LLDPE）、PTA。而棕榈油也可以作为空头配置，因为棕榈油 10 月份的反弹时， 生物柴油用途炒作是看多的一种题材，那么原油价格跌破了60 美元，而且大豆全球丰收预期， 都构成了棕榈油价格的利空因素