投资学第八章 投资原则、策略与操作方法.ppt

第八章 证券投资原则、策略与操作方法 证券投资的一般原则 证券投资策略 证券投资操作方法 第一节 证券投资原则 慎重选择、分散投资 充分准备、充实知识 量力而行、留有余地 勤于分析、理性研判：智者常虑、虑者无忧 目标适度、力戒贪婪 一、慎重选择、分散投资 二、充分准备、充实知识 三、量力而行、留有余地 关于1920-1932年的延伸阅读 第二节 证券投资策略 一、积极投资策略 价值投资策略 反馈交易策略 量化投资策略 （一）价值投资策略 价值投资策略是指投资者通过对公司内在价值的估算，比较其内在价值与公司股票市价之间的差价，当两者之间的差价达到某一程度时就可以选择该公司股票进行投资。价值投资策略的概念源于“证券分析之父”——本杰明·格雷厄姆 格雷厄姆：廉价股价值投资策略 费雪：成长股价值投资策略 巴菲特：基于盈利能力的价值投资策略 林奇：实用的价值投资策略 格雷厄姆：廉价股价值投资策略 安全边际原则 内在价值原则：强调定量分析、十条标准 市场先生原则 主张分散投资、不提倡长期持有 两年内未达到目标50%的应卖出 格雷厄姆选择价值被低估股票的十条标准 费雪：成长股价值投资策略 强调定性分析、注重公司质量 加码买进值得投资的公司 长期持有甚至永远持有 巴菲特：基于盈利能力的价值投资策略 “我是85%的格雷厄姆和15%的费雪” 基本原则：格雷厄姆的内在价值原则、安全边际原则和市场先生原则 同时吸收了费雪在选股策略、集中投资、长期持有方面的优点 综合了格雷厄姆和费雪的估值方法，主要采用现金流贴现模型进行估值 林奇：实用的价值投资策略 特点: 不选热门股，只选冷门股 避开高增长易变行业，关注低增长稳定行业 远离高技术公司，关注低技术公司 不选多样化公司，关注专业化公司 不选竞争对手多的公司，只选竞争对手少的公司 不听内幕消息，只看公司质量。 通常采用市盈率估价法 尽可能集中投资优秀企业的好股票，不能为了多元化，投资于自己不了解的股票 同时为避免一些不可预见的风险的发生，只投资一只股票是不安全的，一个小的资产组合应含有3-10只股票。 倾向于做长期投资 （二）反馈交易策略 顺势交易策略之一：趋势线交易法 顺势交易策略之二：移动平均线交易法 逆向交易策略 利用极端意见，把握机会从中获利，是逆向投资策略的精髓 方法有反向思考理论和动能指标法（egRSI） 反向思考理论——“当所有人想的都一样时，可能每个人都错了。” 相对强弱指标（RSI）法 （三）量化投资策略 Jame simons和大奖章基金 二、消极投资策略——指数化投资策略 第三节 证券投资操作方法 投资操作的资金准备——资金三分法 投资操作的基本技巧——止损操作法 计划投资操作法 灵活投资操作方法 债券投资的技巧 科学的投资操作方法，可以适当弥补投资者在投资理论和分析水平上面的不足；糟糕的投资操作方法，可以将投资者在理论和分析水平方面的优势消耗殆尽。 一、资金准备——资金三分法 二、基本技巧——止损操作法 三、计划投资操作方法 哈奇趋势投资计划法（10%转换法） 等级定量投资计划法 逐期定额投资计划法 固定金额投资计划法 固定比例组合投资法 变动比例组合投资法 （一）哈奇趋势投资计划法（10%转换法） 上证指数哈奇趋势法买卖点 （二）等级定量投资计划法 （三）逐期定额投资计划法 （四）固定金额投资计划法 （五）固定比例组合投资法 （六）变动比例组合投资法 四、灵活投资操作方法 渔翁撒网操作法 摊平操作法 拨档操作法（见课本） 顺势操作法（见课本） 跟庄操作法（见课本） 分段投资法（见课本） 停损了结法（见课本） （一）渔翁撒网法 （二）摊平操作法 五、债券投资的技巧 复习思考题 在中长期上升趋势中，审慎地选择和买入一组股票。 每周末及月末计算持股的平均市值 若本月的平均数比最近一次的最高价下降了10%，则卖出全部股票。 密切关注并计算已卖出股票平均市值的变化。当所抛出的股票平均市值完成了阶段性下跌过程，并由最低点反转回升了10％时，再行买进。 哈奇在1882年至1936年的54年中,先后改变了44次投资方向,所持股票的期限，最短的为3个月,最长约为6年,最终将其资产由10万美元提高到1,440万美元。 简单易行的机械操作也比 受情绪操控的无纪律操作收益高。 选择某种股票作为操作对象 根据经验，确定升降幅度标准和每次买卖的固定数量 当该股票的价格下降幅度达到标准级时，即按设定的数量买进；反之，按设定数量的卖出。 eg.甲选择股票A，确定实施买卖的等级标准为2元，而每次买卖数量为100股。甲在每股24元时买入500股后，操作如下： 卖100 26元 7 卖100 26元 3 卖100 28元 8 买100 24元 4 卖100 24元 6 卖100 2