第四章 股票发行与企业上市.pptVIP

第四章第二节 买壳上市二、买壳上市的模式 买壳： 非上市公司 上市公司股东 资产A 上市公司 资产B 上市公司股份 现金 控股 非上市公司 上市公司股东 资产A 上市公司 资产B 上市公司股份 现金 控股 第四章第二节 买壳上市二、买壳上市的模式 买壳后： 非上市公司 资产A 上市公司 资产B 控股 第四章第二节 买壳上市二、买壳上市的模式 2、清壳 上市公司对壳进行清理，出售其部分或全部资产。 非上市公司 资产A 上市公司 公司 资产B 资产B 现金 控股 第四章第二节 买壳上市二、买壳上市的模式 清壳后： 非上市公司 资产A 上市公司 控股 非上市公司 资产A 上市公司 控股 第四章第二节 买壳上市二、买壳上市的模式 3、注壳 上市公司收购非上市公司的全部或部分资产，从而将非上市公司的资产置入上市公司，实现上市。 非上市公司 资产A 上市公司 控股 现金 资产 第四章第二节 买壳上市二、买壳上市的模式 注壳后： 非上市公司 上市公司 资产A 控股 第四章第二节 买壳上市二、买壳上市的模式 （二）两步骤模式 买壳——资产置换（清壳和注壳） 非上市公司 资产A 上市公司 控股 资产B 资产A 资产B 买壳 第四章第二节 买壳上市二、买壳上市的模式 资产置换后： 非上市公司 资产B 上市公司 资产A 控股 第四章第二节 买壳上市二、买壳上市的模式 （三）买壳上市定向发行模式 定向发行: 指上市公司向非上市公司定向发行股票，非上市公司用资产支付购买股份的对价。 通过购买定向发行的股份，非上市公司获得上市公司的控制权，实现买壳；同时，通过用资产支付对价，非上市公司的资产置入上市公司，实现注壳。 第四章第二节 买壳上市二、买壳上市的模式 定向发行： 非上市公司 资产A 上市公司股东 上市公司 资产B 控股 上市公司股份 资产A 非上市公司 资产A 上市公司股东 上市公司 资产B 控股 上市公司股份 资产A 第四章第二节 买壳上市二、买壳上市的模式 定向发行后： 非上市公司 上市公司股东 上市公司 资产A 资产B 控股 第四章 股票发行与企业上市 第三节 借壳上市 第四章第三节 借壳上市一、借壳上市的含义 指非上市的集团公司将其全部或部分非上市资产置入到其控股的上市公司中，从而实现上市。 借壳上市前： 集团公司 资产A 上市公司 资产B 控股 第四章第三节 借壳上市一、借壳上市的含义 借壳上市后： 集团公司 资产A 上市公司 资产B 控股 第四章第三节 借壳上市二、借壳上市的模式 （一）自有资金收购模式 上市公司以其自由资金向其控股股东非上市集团公司收购资产，从而实现集团公司的全部或部分非上市资产上市。 借壳上市前： 集团公司 资产A 上市公司 资产B 控股 第四章第三节 借壳上市二、借壳上市的模式 自有资金收购： 集团公司 资产A 上市公司 控股 自有资金 资产A 资产B 第四章第三节 借壳上市二、借壳上市的模式 借壳上市后： 集团公司 资产A 上市公司 资产B－自有资金 控股 第四章第三节 借壳上市二、借壳上市的模式 （二）定向发行模式 上市公司向其控股股东非上市集团公司定向发行股票，集团公司以其资产作为认购定向发行股票的对价，从而实现集团公司全部或部分资产进入上市公司。 中国股票市场全流通后，这种模式得到了广泛的应用。其优点是：（1）置入资产获得较大的净资产溢价。（2）上市公司勿需支付现金，易被中小股东接受。（3）可以提高集团公司对上市公司的控股比例。 第四章第三节 借壳上市二、借壳上市的模式 借壳上市前： 集团公司 资产A 上市公司 资产B 控股 第四章第三节 借壳上市二、借壳上市的模式 定向发行： 集团公司 资产A 上市公司 控股 上市公司股份 资产A 资产B 第四章第三节 借壳上市二、借壳上市的模式 借壳上市后： 集团公司 资产A 上市公司 资产B 控股 第四章第三节 借壳上市二、借壳上市的模式 （三）“定向发行＋公开发行＋收购”模式 上市公司以向集团公司定向发行与向社会公众公开发行相结合方式募集资金，在以这些资金收购集团公司的资产，从而实现集团公司全部或部分资产进入上市公司。 第一步：定向发行＋公开发行 第四章第三节 借壳上市二、借壳上市的模式 借壳上市前： 集团公司 资产A 上市公司 资产B 控股 第四章第三节 借壳上市二、借壳上市的模式 定向发行与公开发行： 集团公司 资产A 上市公司 控股 上市公司股份 资产A 资产B 社会公众 上市公司股份 第四章第三节 借壳上市二、借壳上市的模式 定向发行与公开发行后： 集团公司 资产A 上市公司 现金A＋现金B＋资产B 控股 第四章第三节 借壳上市二、借壳上市的模式 第二步：收购 收购： 集团公司