把握2005年金融政策的几个关键.pptVIP

寻求更为灵敏的政策信号 目前统计体系最大的缺陷之一，是预警性和超前性严重不足 在现在进行宏观经济分析时，我们一直所采用的GDP增长率、M0、M1、M2、总贷款、总存款、外汇储备、CPI、PPI等指标，已经不及时和全面。 国际上现在普遍关注的统计数据要丰富得多，例如国际上有分行业的设备利用率数据；对物价指数有详细的分类数据，通过观测某一类物价指数就能够作出前瞻性的趋势性分析；对库存的分析，可以区分商业环节和生产环节，其中生产环节还可以分为原材料和产成品环节；对就业的分析比较强调新创造的就业岗位，例如类似于我国下岗再就业比率的“失去工作恢复率”（jobless recovery），对非农业就业岗位的分析数据等；通过对破产和新建企业的比例关系来分析经济循环的速度； 国务院发展研究中心金融研究所 领先性的指标急需补充完善 一些成熟市场经济国家，有一些统计数据专门考察商业、新创小企业和服务业企业的初创成本；美、欧目前都采用的消费者信心指数，尤其注重区分在某些方面的消费者信心问题。例如，在中国影响消费者行为的信心因素包括对养老保障的信心、对医疗保障环境的信心、对子女教育的信心等；在考察货币政策传导机制方面，有些国家还统计公司财务或公司融资分项所占比例，例如在GDP中股权融资所占比例、债券融资所占比例、银行贷款所占比例、公司间借款所占比例以及贸易融资所占比例等；针对资金期限，统计流动资金比例和固定资产投资比例；有的国家还使用了采购经理人指数等。 通常，判断通货膨胀主要看个人消费支出指数（PCE）、消费者价格指数（CPI）、生产者价格指数（PPI）、国内生产总值缩减指数（GDP Deflator）。通货膨胀压力主要看货币总量、基础货币、就业成本指数、小时工资、消费者信心、通货膨胀预期、长期通货膨胀预测等等 利率敏感部门主要看住宅的开工和销售、耐用品支出、汽车销售、银行贷款。等等 国务院发展研究中心金融研究所 统计流程不够透明 让公众了解CPI一篮子指标的内容及其权重，有助于公众更好地掌握价格走势并进行经济决策 对于统计数据的调整、基准的选择要更为强调科学性。 市场主体要积极着手探索领先性的市场指标检测体系，例如美国的未来通货膨胀指数（FIG），密西根考察、李文思顿考察、专业预测师考察 2004年的进出口数据就有值得深入分析的地方，如顺差主要集中在10－12月，可能存在出口高报、进口低报的情形。 又比如，在过去20年中，中国石油的使用量约占GDP的0.3%-5%，目前，石油价格上涨了约16％，目前有所回落，但依然供不应求，一个可能的原因就是GDP增长率的统计数据不准确。 国务院发展研究中心金融研究所 谢 谢！ 巴曙松 研究员、博士生导师 国务院发展研究中心金融研究所副所长 电邮：bashusong@ 电话传真* 把握2005年金融政策的几个关键（2005年3月,三亚） 巴曙松 研究员 国务院发展研究中心金融研究所副所长、 博士生导师 简介 巴曙松博士 国务院发展研究中心金融研究所副所长、研究员；博士生导师；亚洲债券基金中国子基金专家委员会委员，中国证监会基金监管部专家委员会委员；长城证券公司博士后流动站指导专家；中央财经大学、上海财经大学、华中科技大学、中山大学、厦门大学兼职教授并招收研究生 曾经担任：中国证券业协会发展战略委员会主任、中银香港有限公司风险管理部助理总经理、中国银行杭州市分行副行长等，曾在北京大学中国经济研究中心从事博士后研究。 主要研究领域为金融机构经营管理与金融市场监管、企业融资问题与货币政策决策。 电邮：bashusong@或者 bashusong@ 个人主页： 或者 通讯地址：北京市朝阳门内大街225号国务院发展研究中心金融研究所 电话 国务院发展研究中心金融研究所 中国价格 中国价格 2004年12月6日，美国商业周刊的封面故事的标题就是:中国价格，The China Price。 美国的商业周刊就指出，“美国的企业面对中国价格，就意味着美国企业要么降价30%，要么丢失客户。从家具到网络产品 ，几乎任何制造业者都不能幸免。其结果是不知不觉中，大大削弱了美国的经济力量。”事实却是，中国价格不仅没有消弱美国的经济力量，反而支持美国进行了迅速的结构调整，支持了美国经济效率的提高和经济力量的增强。实际上不仅对美国，对于全球市场，中国价格的意义和影响同样是十分积极的、正面的。 期货市场上，中国价格强调的是定价权 国务院发展研究中心金融研究所 中国价格与汇率体制的改革 当前人民币汇率的形成机制及其演变 现行人民币汇率制度的优点与不足 导致进口成本的被动起伏，特别是随着美元的疲弱被动上升 不对称的