山西兰花煤炭实业集团有限公司2010企业信用评级报告.pdfVIP

短期融资券主体信用评级报告 山西兰花煤炭实业集团有限公司 2010年度企业信用评级报告 大公报 D【2010】号 150（主） 评级观点 山西兰花煤炭实业集团有限公司（以下简称“兰 信用等级：AA 花集团”或“公司”）主要从事无烟煤、化肥的生产 评级主体：山西兰花煤炭实业集团有限公司 和销售。评级结果反映了我国煤炭需求回升、产业政 评级展望：稳定 策有利于煤炭产业结构调整以及公司无烟煤资源储 量丰富、煤炭生产规模较大、盈利能力较强等优势， 同时也反映了国内化肥行业产能过剩、公司盈利空间 主要财务数据和指标 （人民币亿元） 将受压缩、经营性净现金流对债务和利息的保障程度 项 目 2010.3 2009 2008 2007 下降以及利息支出较大等不利因素。综合分析，公司 总资产 154.29 149.56 121.94 93.94 不能偿还到期债务的风险很小。 所有者权益 75.64 71.76 60.14 42.49 预计未来 1～2 年，公司产业结构不会改变，随 营业收入 14.48 65.01 58.73 40.03 着公司新项目的逐步投产，公司的收入和利润水平将 利润总额 3.90 16.73 19.55 9.43 会有所提高。大公国际对兰花集团的评级展望为稳 经营性净现金流 3.21 10.34 17.50 7.56 定。 资产负债率（%） 50.97 52.02 50.68 54.77 主要优势/机遇 债务资本比率 （%） 38.46 39.51 33.95 40.99 ·在国家扩大固定资产投资的推动下，宏观经济形势 毛利率（%） 41.72 42.90 52.25 43.45 逐步趋稳，我国煤炭下游产业需求有所回升； 总资产报酬率 （%） － 12.46 17.12 10.99 ·近年来国家调整煤炭产业结构、淘汰中小煤矿落后 净资产收益率 （%） 3.52 16.35 24.53 11.86 产能、抑制煤炭行业无序竞争等措施有利于煤炭行 经营性净现金流利 息保障倍数（倍） － 2.90 11.55 4.52 业的长远发展； 经营性净现金流/ 4.10 14.81 30.94 17.02 ·公司的煤种主要为国内相对紧缺的无烟煤，资源储 总负债（%） 量较大，煤层埋藏较浅，开采成本较低，有利于增 注： 2010 年第一季度数据未经审计 强产品竞争力；