十二五煤化工大发展相关建筑企业受益.pdfVIP

股 票 研 究 其他建筑业 [Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 2012.07.20 评级： 增持 上次评级： 十二五煤化工大发展，相关建筑企业受益 细分行业评级 [Table_Industry] 行 业 韩其成（分析师） 王建（研究助理） 王丽妍（分析师） 深 021 010 021 度 hanqicheng@ wangjian010838@ wangliyan008084@ 研 证书编号 S0880511010022 S0880111090084 S0880511080002 究 本报告导读： 摘要： 传统煤化工高能耗、高排放、高污染，[Table_Summary] 产品技术含量低、附加值较低，产 能处于过剩状态，将受到限制。现代煤化工是指以煤气化为龙头，合成、 制取各种化工产品的煤炭洁净利用技术。现代煤化工主要包括煤-甲醇- 烯烃或二甲醚、煤制油、煤制天然气、乙二醇等。综合来看，煤制天然气、 煤制乙二醇和煤制烯烃将会是比较有发展前景的现代煤化工技术，以煤制 天然气最为看好。煤制天然气经济可行，技术日趋成熟，天然气缺口大。 现代煤化工特点：投资巨大、技术密集、政策先行。以煤制油为例，1 万 吨煤制油产能的投资超过1 亿元，而同等规模的传统炼油1 万吨仅需1200 证 万元。技术进步对于煤化工的加速发展具有重要意义。密切关注政府政策 券 变化是把握现代煤化工发展的关键,国家对于煤化工的政策对于现代煤化 研 工的态度可以概括为：①重点发展五个方向的新型煤化工项目；②新型煤 究 化工项目必须达到规定的规格标准，并报国家发改委批准；③总体思路是 报 先示范，等技术成熟再进行推广；④严格限制煤炭调入区发展煤化工。 告 煤化工建筑行业发展长期动力：能源缺口、化工产品缺口、国际油价处于 可行区间、丰富的煤炭资源。从更深层次的来看，行业发展具有深层推动 力：经济发展需求，技术革新推动，国家战略安全。 煤化工建筑行业竞争格局及行业规模：设计方面，原化工部九大设计院及 中石油、中石化下属工程公司实力最强。工程承包四家企业占绝大部分市 场：中国化学，中国石油建设，中国石化建设，中国寰球工程。按各省市 上报情况预计十二五煤化工投资2 万亿。假定投资1.8 万亿，按工程与设 计占比50%计算，预计煤化工建筑行业十二五市场规模将达0.9 万亿。 近期促发因素：①由国家发改委、能源局编制的《煤炭深加工示范项目规 划》以及《煤炭深加工产业发展政策》拟于近期发布实施，这意味着国家 正式批准其中的示范项目，颁布 ‚准生证‛。②第二季度我国GDP 增速仅 7.6% ，加速煤化工项目投资或成为‚稳增长‛的策略之一。③中国证券 报《新疆6000 亿元煤制气项目或获批》报道新疆投资2500 亿煤制天然气 管道项目有望近期获得‚路条‛，或带动3700 亿元的煤制天然气投资。 现代煤化工的巨大发展利好相关建筑企业。核心技术、项目经验、行业资 质以及拿单优势是煤化工建筑企业的核心竞争力。中国化学煤化工经验充 足，去年新签订单中煤化工占33%；估算6 月末在手订单1200 亿，约为 2011 年营收2.7 倍，在手订单充