江苏南通三建集团股份有限公司2016年及2017年公开发行公司债券（第一期）2019年跟踪信用评级报告.pdf

 公司收入规模稳步增长，盈利能力仍然较好。随着业务规模的增长，2018 年 公司实现营业收入225.32 亿元，同比增加8.54%，其中建筑施工业务收入220.96 亿元，同比增长13.71%；公司实现利润总额14.77 亿元，总资产回报率6.74%， 盈利能力仍然较好。 关注：  公司在建项目投资规模较大，存在一定资金压力。公司获得项目后以自行施工 为主，施工期间需要垫付一定规模的资金，目前未完工项目规模较大，2018 年末在建未完工项目共357 个，截至2019 年3 月末，仅针对在建的20 个重要 项目，公司计划2019 年投资10.07 亿元，且房地产企业现金流趋紧将导致回款 放缓，公司面临一定的资金压力。  公司应收款项、已完工未结算资产以及PPP 项目投资款占用较多资金，存在 一定的回收风险。2018 年末，应收票据及应收账款账面价值为46.51 亿元，其 他应收款账面价值84.86 亿元，建造合同形成的已完工未结算资产113.71 亿元， PPP 项目投资款3.57 亿元，合计占总资产比重为81.94%，对公司资金形成较 大的占用，存在