财务管理融资管理.pptVIP

财务管理 财务管理 学习要求 了解不同的融资渠道与融资方式； 了解融资管理程序； 掌握融资方式的类型； 掌握不同融资方式的优缺点； 运用各种融资方式的操作程序与相关规定。 5.2 股权融资 5.2.1股票融资 5.2.1.1.普通股 5.2.1.1.1 普通股的特征 5.2.1.1.1.1 经营投票权 5.2.1.1.1.2 收益分配权 5.2.1.1.1.3 财产清偿权 5.2.1.1.1.4 优先购股权 5.2.1.1.2 普通股的种类 5.2.1.1.2.1 国家股 5.2.1.1.2.2 法人股 5.2.1.1.2.3 个人股 5.2.1.1.2.4 外资股 5.2.1.1.3 发行条件与方式 5.2.1.1.3.1 股票发行条件 5.2.1.1.3.2 发行方式 5.2 股权融资 5.3 债务融资 根据需要偿还时间的不同，债务融资分为： 短期债务(1年以内，最多2年) 中期债务（2-5年） 长期债务（5-7年或更长） 与股权融资相比债务融资的主要特点表现为： 固定收益权，取得按合同规定的利息和本金； 债务利息费用在税前支付，具有抵税效应。 由于这两个特点的存在，债务在实务应用中具有“杠杆效益”，但是，“杠杆效益”是把双刃剑。 因此，在长期债务融资管理中，要注意到债务对经济的双面影响。 5.3 债务融资 5.3.1 企业债券 5.3.1.1 企业债券概述 5.3.1.1.1 企业债券的构成要素 5.3.1.1.2 企业债券的种类 5.3.1.1.3 普通股与债券的差异 5.3.1.2 企业债券融资管理 5.3.1.2.1 债券评级 5.3.1.2.2 债券发行条件与发行价格 5.3.1.2.3 保护性条款 5.3.1.2.4 债券的偿还 5.3.1.2.5 债券融资评价 5.3.1 企业债券 5.3.1.1 企业债券概述 企业债券，是股份制公司或企业发行的有价证券，是企业为筹措长期资金而发行的一种债务凭证，承诺在未来的特定日期，偿还本金和按照事先规定的利率支付利息。 我国对各种所有制的企业发行的债券均称为企业债券。 企业债券与普通股相比有很多的差异性 ①票面价值，是在债券发行时预先设置的，既是计算债券利息的基础也是在到期日支付给债券投资者的金额。 ②票面利息，是定期支付给债券投资者的报酬。 票面利息的计算受票面利率的影响。 票面利率与企业债发行时的实际市场利率可能一致，也可能不一致。当二者一致时，债券按面值发行。当票面利率高于市场利率时，溢价发行；反之，则折价发行。 ③到期日，企业有义务向债券持有人支付债券面值的某个时点。 可转换债券、认股权证债券、可返还债券等都是附有选择权债券 阅读资料：零息债券和浮动利率债券的利率调整 零息债券第一次出现在1981年，近年来零息债券并不是很受投资者的青睐，现在零利息债券的持有人大都为机构投资者，如保险公司和养老基金。 浮动利率债券的利率调整。首先设定一个初始票面的利率值。例如：前6个月的利率，以后则根据市场利率每6个月对利率进行一次调整。有些公司则将浮动利率的债券利率紧盯国债利率，而将企业债券固定利率紧盯短期国库券利率。 5.3.1.1.3 普通股与债券的差异 5.3.1.2 企业债券融资管理 5.3.1.2.1 债券评级 5.3.1.2.2 债券发行条件与发行价格 5.3.1.2.3 保护性条款 5.3.1.2.4 债券的偿还 5.3.1.2.5 债券融资评价 5.3.1.2.1 债券评级 债券的发行一般要经过独立的信用评级机构评级，以反映该债券违约的可能性。 债券评级在二十世纪初产生于美国，目前世界主要信用评级机构，如表： 国际上公认的权威性评估机构美国标准普尔公司和麦迪公司债券信用等级评级情况，如表： 5.3.1.2.1 债券评级 有时标准普尔和麦迪会调整债券等级。标准普尔使用加、减号：A+代表A级中的最高级，A-则代表A级中的最低级别，麦迪使用的是数字：1、2或3，其中1代表最高级别。 债券评级对企业和投资者的重要性： 1.从企业角度，它反映的是企业违约风险，对债券融资的资本成本产生重要影响。债券的等级越高，企业的违约风险低，企业债券的利率下降。反之，则相反。 2.从投资者角度，购买债券是要承担一定风险的，如果发行方到期不能偿还本息，投资者就会蒙受损失。 因此，当企业债券的评级低于BBB级，该债券的违约风险很高，将限制投资者的投资意愿，企业的融资能力受影响。 阅读资料：债券