13西方货币金融理论(风险与监管).pdf

西方货币金融理论西方货币金融理论 主讲人：杨胜刚博士 金融学院教授金融学院教授、博士生导师博士生导师 2004年10月 西方货币金融理论 第第1313章章 金融风险与金融监管理金融风险与金融监管理 论的研究论的研究 §13.1 金融风险的分析与管理理论 13.1.1金融风险分析 ((11))风险是结果的不确定性风险是结果的不确定性；； (2)风险是损失发生的可能性或可能发生的损失； (3)风险是结果对期望的偏离； ((44))风险是导致损失的变化风险是导致损失的变化；； (5)风险是受伤害或损失的危险。 2004年10月 西方货币金融理论 13.1.2 金融风险管理的发展 1313.11.33 金融风险分析和定价的理论与模型金融风险分析和定价的理论与模型 (一)现代资产组合管理理论和风险收益 最优化管理 1．资产组合理论的主要内容。 22 ．资产组合管理理论对于风险分析和资产组合管理理论对于风险分析和 管理的理论贡献。 2004年10月 西方货币金融理论 ((11)) 以预期收益来衡量收益和以方差或标准差来衡以预期收益来衡量收益和以方差或标准差来衡 量风险的风险分析基本框架在现代金融理论中 得到确立得到确立。。 (2)组合投资的视角是对资产风险属性认识的进一 步深化步深化。 (3)多样化原理、保险原理和对冲原理在风险管理 中得到应用中得到应用。 (4)提出了组合投资降低风险的步骤与组合风险管 理的决策层次。 ((5))投资决资决策的分离离定理为现代代基金公司的发展奠展奠 定了理论基础，也为金融市场中广大的中小投 资者降低投资风险做出了制度上的设计。 2004年10月 西方货币金融理论 ((二二))资产定价模型和资本市场均衡中的风险定价资产定价模型和资本市场均衡中的风险定价 11．．资本资产定价模型的基本结论资本资产定价模型的基本结论。。 22 ．．套利定价理论套利定价理论(APT)(APT) 。。 33 ．．资产定价模型对风险管理理论的贡献资产定价模型对风险管理理论的贡献。。 2004年10月 西方货币金融理论 ((11))系数的提出为组合管理角度下资产风险的衡量系数的提出为组合管理角度下资产风险的衡量 提供了统一的市场标准。 ((22))资本资产定价模型提供了对风险进行定价的基资本资产定价模型提供了对风险进行定价的基 本原理，反映了投资的回报与风险成正比的基 本投资规律。 (3)市场资产组合对于投资和风险管理具有重大意 义。 (4) 因子模型对于系统性风险的分析可以指导投资 者根据自己的风险偏好和风险承受能力，调整 对不同风险因素的承受水平，并且保持总风险 收益不变，从而为投资者提供了新的风险分析 和管理方法和管理方法。 2004年10月 西方货币金融理论 (三)期权权定价模型和衍生金金融工具的定价与风险管管 理理 1．期权定价理论问题的解决极大地推动了衍生 金融金融工具市场和具市场和现代金融代金融风险管险管理的发展的发展。 2 ．期权定价模型不仅为直接的期权合约提供了期权定价模型不仅为直接的期权合约提供了 定价的方法，也为许多具有期权性质的其他金融产品 价值和风险的衡量提供了重要的参考价值和风险的衡量提供了重要的参考。 3 ．期权定价模型为对冲比的确定提供了理论依 据。 44 ．布莱克布莱克一斯科尔斯模型还为某斯科尔斯模型还为某一资产的风险资产的风险 2004年10