信报专栏〈一名经人〉.PDFVIP

2018 年3月 16日 《信報》專欄〈一名經人〉 貿戰影響別誇大 美國撩打易理解 歐美最終開打貿易戰，鋁鋼等徵重稅 。特朗普雖然現在有點縮沙，豁免好些國家， 但早前他的態度還是頗囂張的，言無不戰，戰無不勝。舉凡打仗，肯定損人不利己了， 只差誰勝誰負，或對哪方的影響較大。由於貿易戰可牽涉很多國家，故不必逐個分析， 而是全球一併看。又因近廿年貿易主要對手是先進與新興，故分兩大陣營討論已夠。 首先，全球貿易與全球經濟到底有幾大關係呢？從國基會和世銀的年度數據所見， 在貿易起飛初期，即金本位倒台後的 1970 年代由佔GDP 兩成以下升至三成以上期間， 貿易與全球實質 GDP增長其實未見關係，甚至稍稍反比【圖一】。直到1990 年代初， 當全球貿易佔 GDP 進一步由三成升至四、五成間，與實質 GDP增長的關係才見轉強。 這關係不只見諸相關系數所反映的週期上落，亦見諸較長期趨勢：當貿易佔比較高時， 全球實質GDP增長跌勢轉為橫行 ；到近年佔比有見頂回落跡象後，增長亦似復跌勢。