批发和零售贸易行业：“高举高打”是大势所趋，外延扩张带来估值溢价.pdf

2011 年 12 月 23 日 批发和零售贸易 “高举高打”是大势所趋，外延扩张带来估值溢价 行业深度研究 ◆大型超市是未来发展趋势，但受宏观波动影响最大： 通过对 08-10 年宏观统计数据的分析，我们认为过去三年：1）大型超市营业 增持（维持） 收入增速 CAGR 为 14.27%，在各业态中最快；2）标准超市进入成熟期后增 长缓慢，2010 年营业面积基本持平 2009 年；3）便利店业务有所调整，收入、 分析师 门店、营业面积等数量都呈下滑趋势；4）折扣店和仓储会员店的发展规模仍 唐佳睿 CFA CAIA FRM 远远落后，并非中国超市业态主流。但大型超市门店数 2007-08 减少 68.74%，