chapter2金融工程的基本分析方法.ppt

要使得组合与B具有相同的损益，则有 解得： 所以有：S0x+y=c， 解得 * * * * 实际上,我们构造了这样的一个投资组合： 以无风险利率r借入资金B（相当于做空无风险债券） 同时在股票市场上购入 N 股标的股票。 思考与讨论: * * 我们举例说明如下: 假设一份欧式看涨期权，到期日为1年，执行价格X是112元；标的股票当前的价格是100元，无风险利率是8%。1年后，股票的价格或是上升到180元，或是下降到60元。这样，期权的到期价值c1也有两种可能：或是68元，或是零，见下图 * * 100 180 60 c 68 0 股票A 看涨期权B * * 购买180份基本证券1和60份基本证券2组成一个假想的证券组合。该组合在T时刻无论发生什么情况，都能够产生和股票一样的现金流 ，所以有无套利原理 100=180πu+60πd 或1=1.8πu+0.6πd 由单位基本证券组成的组合在T时刻无论出现什么状态，其回报都是1元。这是无风险的投资组合，其收益率应该是无风险收益率r * * 所以 依附于该股票的欧式看涨期权在T时刻价值要么是68 ,要么是0 。那么根据状态价格定价技术，有 * * 第五节积木分析法 积木分析法也叫模块分析法，指将各种金融工具进行分解和组合，以解决金融问题。 * * 期权交