2013年徐州市铜山区城市建设投资有限责任公司公司债券2019年跟踪信用评级报告.pdf

升了本期债券的信用水平。 关注：  公司资产整体流动性偏弱。截至2018 年末，公司应收款项、存货、投资性房地产 和无形资产账面价值合计204.60 亿元，占资产总额的比重为80.96%，考虑到应收 款项规模较大且回收时间存在一定不确定性，对公司营运资金形成较大占用；存 货变现主要取决于工程进度与上级政府财政安排，短期变现能力较弱；投资性房 地产与无形资产抵押比例较高（分别为70.27%与66.04% ），公司资产整体流动性 偏弱。  公司在建项目尚需一定投资，面临一定资金压力。截至2018 年末，公司主要在建 项目总投资27.87 亿元，已投资14.99 亿元，未来尚需投资 14.06 亿元，面临一定 的资金压力。  有息债务规模较大，短期偿债压力大幅上升。截至2018 年末，公司有息债务的规 模为78.47 亿元，占负债总额的比重为64.40%，规模较大，其中短期有息负债规 模为34.16 亿元，且5.00 亿元招行私募债将于2019 年7 月份到期，短期偿债压力 大幅上升。另外，2018 年末公司EBITDA 利息保障倍数降至0.94，EBITDA 对公 司利息的覆盖程度大幅下滑。  公司存在一定或有负债风险。截至 2018 年 12 月末，公司对外担保金额为 68.91 亿元，占2018 年末公司所有者权益的比重为52.65%，被担保单位大部分为政府单 位或地方国有企业，其中对民营企业担保金额为0.45 亿元，均未设置反担保措施， 存在一定或有负债风险。  公司未按照抵押监管协议对抵押资产进行评估。根据《土地使用权抵押监管协议》， 抵押资产的年度评估报告基准日期应为本期债券当年的付息首日，其出具应不迟 于本期债券当年的付息首日后的30 个工作日。截至2018 年12 月末，公司抵押资 产未按照 《土地使用权抵押监管协议》约定进行重新评估。 公司主要财务指标（单位：万元） 项目 2018 年 2017 年 2016 年 总资产 2,527,101.42 2,488,630.25 2,650,416.55 所有者权益合计 1,308,725.82 1,227,701.61 1,164,017.43 有息负债 784,662.26 912,311.42 1,144,473.61 2 资产负债率 48.21% 50.67% 56.08% 流动比率 2.01 2.78 2.56 营业收入 60,523.49 41,575.26 82,584.46 其他收益 41,598.56 - - 营业外收入 3,971.73 38,032.36 36,897.40 利润总额 25,181.96 25,645.76 23,055.90 综合毛利率 4.84%