2018年第一期汝城县顺兴投资开发有限公司公司债券2019年跟踪信用评级报告.pdf

体长期信用等级为AAA ，其为本期债券提供的全额无条件不可撤销连带责任保证 担保可有效提升本期债券的信用水平。 关注： ⚫ 未来公司市政基础设施建设收入可能存在一定的波动，土地整理业务存在较大不确 定性。截至2018 年末，公司在建的基础设施建设项目未来尚需投资6,503.24 万元， 规模相对较小，市政基础设施建设收入未来可能存在一定波动；截至2018 年末， 公司没有在建的土地整理项目，未来土地整理业务存在较大不确定性。 ⚫ 公司资产流动性较弱。截至 2018 年底，存货、应收账款和其他应收款占公司总资 产的96.26% 。其中存货主要由土地使用权构成，占总资产的80.28%；应收账款和 其他应收款占比分别为4.66%和11.32%，应收对象主要是政府及地方国有企业，回 收时间存在一定不确定性，资产流动性较弱。 ⚫ 公司在建项目资金需求较大，面临一定资金压力。截至2018 年末，公司主要在建 项目尚需投资84,715.28 万元，2019 年公司发行本期债券募集资金6 亿元后仍有一 定资金缺口，公司面临一定的资金压力。 公司主要财务指标 （单位：万元） 项目 2018 年 2017 年 2016 年 总资产 469,569.02 446,953.86 439,789.51 所有者权益 436,297.86 426,658.42 416,361.52 有息债务 0.00 0.00 0.00 资产负债率 7.09% 4.54% 5.33% 流动比率 14.08 21.97 18.73 营业收入 21,413.34 25,747.89 31,798.58 其他收益 1,321.62 1,890.15 0.00 营业外收入 6,534.04 6,048.10 7,254.22 利润总额 10,258.34 11,367.62 12,147.05 综合毛利率 10.69% 17.37% 17.65% EBITDA 10,321.14 11,434.90 12,215.00 EBITDA 利息保障倍数 - - 6.20 经营活动现金流净额 11,730.47 -884.69 32,486.85 资料来源：公司2015-2017 三年连审审计报告，2018 年审计报告，中证鹏元整理 2 兴农担保主要财务指标 （单位：万元） 项目 2018 年 2017 年 2016 年 总资产 2,296,342.94 2