汇丰银行-货币前景：2013年英镑，脆弱性尽显.pdfVIP

环 球 研 究 宏观 货币前景 货币策略 2013 年 1 月 2013 年英镑：脆弱性 尽显 2013 年英镑将走软。财政信用正面临威胁；主权评级可能会被下调。 在货币政策委员会似乎开始减少激进措施时，紧缩之痛开始显现。重要 的是，美国推迟了财政悬崖的发生，而对欧元区可能解散的担忧减轻。 英镑势必在这场恶战中败北。 2013 年表现最优和最差的货币 10国集团 亚洲 拉丁美洲 欧洲、中东和非洲 买欧元-英镑 沽马来西亚林吉特-韩元 买美元-巴西雷亚尔 沽美元-南非兰特 沽美元-日元 沽新加坡元-泰铢 沽美元-墨西哥比索 沽美元-以色列新谢克尔 人民币：改革的证明 受益于周期性和季节因素，我们预计年初人民币会小幅升值。 此外，投资者应就人民币国际化的步伐加快作出准备。 免责声明及披露事项 本报告必须与本报告内的披露事项、披露附录中的分析师证书及免责声明一并阅读 宏观 货币策略 abc 2013 年 1 月 摘要 2013 年英镑：脆弱性尽显 （第3 页） 2013 年英镑将走软。英镑的财政信用正面临风险；主权评级可能会被下调。在货币政策委员会似 乎开始减少激进措施时，紧缩之痛开始显现。英格兰银行 7 月份更换领导层进一步加大了政策的 不确定性。重要的是，美国推迟了财政悬崖的发生，而对欧元区可能解散的担忧减轻。英镑看来 势必在这场恶战中败北。 2013 年表现最优和最差的货币 （第11 页） 我们对 2013 年我们看好的投资作出评论。 人民币：改革的证明 （第17 页） 人民币近期走势强劲，在岸即期汇率不断挑战 11 月和 12 月初价格区间的上限。此轮上涨不仅是 受到美国大选和中国领导层换届的政治影响。我们预期 2013 年人民币仍将小幅升值，但投资者应 就人民币国际化的步伐加快作出准备。 瑞典克朗：依然有吸引力 （第24 页） 由于瑞典央行放松其货币政策，8 月至 9 月期间瑞典克朗出现贬值。然而，瑞典的政府借贷处于 极强的结构性状况，且其外部状况稳健。该货币并未高估，且政府并不担忧其价格水平。瑞典法 郎的利好似乎大于利空，我们预计2013 年瑞典法郎将会升值。 巴西：2013 年增长下降，巴西雷亚尔贬值政策 （第30 页） 我们将对 2013 年底美元- 巴西雷亚尔的预测从2.10 上调至 2.30 。我们预计货币政策将用于刺激增 长，美元- 巴西雷亚尔更有可能会是“浮动钉住”而非“ 自由浮动” 。 下调 2013 年黄金预测 （第33 页） 我们将 2013 年的黄金均价预测从每盎司 1850 美元下调至 1760 美元。