股利分配程序与方案讲解.pptVIP

第九章 股利分配;　　第一节　利润分配概述 ;一、利润分配的基本原则　;二、确定利润分配政策时应考虑的因素;（二）股东因素;（三）公司因素;（四）其他因素;三、股利理论;（二）股利无关论;（三）税收效应理论;第二节股利政策 ;一、剩余股利政策;举例，某公司2005年度净利润为4000万元，2006年度投资计划所需资金3500万元，公司目标资本结构为自有资金占60％，借入资金占40％。则按照目标资本结构的要求，公司投资方案所需的自有资金数额为： 3500×60％=2100（万元） 按照剩余股利???策的要求，该公司2004年度可向投资者分红的数额为： 4000-2100=1900（万元） ;（二）优缺点： 1.优点：有利于优化资本结构，降低综合资本成本，实现企业价值的长期最大化。 2.缺点：股利发放额每年随投资机会和盈利水平的波动而波动，不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象。 （三）适应范围 剩余股利政策适合于处于初创阶段的公司;二、固定股利政策 ;4.缺点： （1）公司股利支付与公司盈利相脱离，造成投资的风险与投资的收益不对称； （2）它可能会给公司造成较大的财务压力，甚至可能侵蚀公司留存收益和公司资本。 5.适用范围： 公司经营比较稳定或正处于成长期、信誉一般的公司。;三、固定股利支付率政策;4.缺点： （1）不利于树立公司的良好形象； （2）缺乏财务弹性； （3）确定合理的固定股利支付率难度很大。 5.适用范围： 适用于稳定发展的公司和公司财务状况较稳定的阶段。;四、低正常股利加额外股利政策;4.缺点： （1）股利派发仍然缺乏稳定性； （2）如果公司较长时期一直发放额外股利，股东就会误认为这是正常股利，一旦取消，容易给投资者造成公司财务状况逆转的负面影响，从而导致股价下跌。 5.适用范围：公司高速发展阶段;第三节利润分配程序与方案 ;（三）计提法定公益金； 法定公益金按当年净利润的5%～10%提取，主要用于职工宿舍等集体福利设施支出。 （四）计提任意公积金； （五）向投资者分配利润或向股东支付股利;二、利润分配方案的确定;（一）选择股利政策类型 ;（二）确定股利支付水平;（三）确定股利支付形式;2.股票股利： 发放股票股利的优点主要有： （1）企业发放股票股利可免付现金，保留下来的现金，可用于追加投资，扩大企业经营，同时减少筹资费用； （2）股票变现能力强，易流通，股东乐于接受； （3）可传递公司未来经营绩效的信号，增强投资者对公司未来的信心； （4）便于今后配股融通更多资金和刺激股价。 其他股利支付形式：财产股利、负债股利和股票回购。;（四）确定股利发放日期;举例，假定公司2005年11月15日发布公告：“本公司董事会在2005年11月15日的会议上决定，本年度发放每股为5元的股利，本公司将于2006年1月2日将上述股利支付给在2005年12月15日登记为本公??股东的人士” 2005年11月15日为公司的股利宣告日， 12月15日为其股权登记日，12月16日为除权日， 2006年1月2日为股利支付日。;第四节 股票股利和股票分割;2.对公司的影响 某公司在发放股票股利前，股东权益情况 假定公司宣布发行10%的股票股利，即发放20 000股普通股股票，并规定现有股东每持有10股可得1股新发放股票。若该股票当时市价20元，则从“未分配利润”项目划出的资金为 20×20 000×10%=400 000元;由于股票面额不变，发放20 000股，普通股只应增加20 000元，其余的380 000元应作为股票溢价转至“资本公积”项目。;假定该公司本年盈余为440 000元，某股东持有20 000股普通股，发放股票股利的影响见下表 ;发放股票股利后的每股收益 =2.2÷（1+10%）=2元/股 发放股票股利后的每股市价 = 20÷（1+10%）=18.18元/股;3.股票股利的作用;3.股票股利的作用;二、 股票分割;某公司原发行面额2元的普通股200 000股，若按1股换成2股的比例进行股票分割，则分割前、后的股东权益项目如下， 分隔前：;某公司原发行面额2元的普通股200 000股，若按1股换成2股的比例进行股票分割，则分割前、后的股东权益项目如下， 分割后;3.作用 （1）有利于促进股票流通和交易； （2）有助于公司并购政策的实施，增加对被并购方的吸引力； （3）可能增加股东的现金股利，使股东感到满意； （4）股票分割可???股票市场和广大投资者传递公司业绩好、利润高、增长潜力大的信息，从而能提高投资者对公司的信心。;本章小结