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放眼世界 布局改革 ——2013年宏观经济报告 主要结论  放眼世界：世界经济继续在危机的泥潭中挣扎，低速增长仍是主要表现，加大创 新、开拓新市场、货币宽松、加大基础设施投资、局部冲突将是主要特征。  布局改革：形势倒逼更有力度的改革，市场潜力释放需要更有力度改革。作为公 共管理者的政府,将谋划未来的改革；作为实业和证券的投资者,应把握未来可能 的大变革带来的投资机会。我们认为,改革释放的需求和增长潜力,将是推动中国 经济走出底部的希望。  从市场、改革预期和改革推进的进程出发，三大主线尤其值得看好： 1、基础设施投资； 2、医疗环保TMT非银金融等服务业发展； 3、改造传统产业以及技术革新带来的装备需求增加。  展望2013：中国经济仍面临风险，但风险总体可控。 • 经济：GDP继续在L型底部波动，全年增长7.8％。 • 物价 ：总体维持低位，预计CPI和PPI分别上涨2.7％和0.5％。 • 政策 ：应对风险也好，为改革保驾护航也好，政策将维持中性偏宽松格局。 • 风险：上半年风险在增长 4月决断。下半年风险在通货膨胀 10月决断。  22 主要内容 1. 放眼世界 2. 布局改革 3. 展望2013 333 世界经济仍在危机的泥潭中挣扎  全球经济进入一个相对低迷的低速增长期。 全球GDP增速的中轴下移（ 1969-2020年） 资料来源：IMF XX研究 444 1.1 加大创新  回顾历史上五次工业革命，均是技术创新带动新产业发展，进而推动经济增长。 历史上五次工业革命对应的新产业 资料来源： 《技术革命与金融资本》p18-19 XX研究 555 1.1 加大创新  有鉴于此，主要经济体均提出了培育创新产业的政策，以寻找新的增长点。 主要经济体的培育创新产业的政策 资料来源：各国政府网站、XX研究 666 1.1 加大创新  展望未来，新一轮产业革命很可能是能源产业革命，导致全球能源格局发生重大变化。  美国对石油的依赖度已降至17年新低，未来有望成为世界第一大石油生产国。 传统油气相对稳定 未来美国更多依赖于绿色能源 未来20年 美国的对外能源依存度将大幅下降 资料来源：国际能源署 XX研究 资料来源：国际能源署 XX研究