国际石油市场贸易概述.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 原油实货市场主要贸易方式 现货交易和长期合同的区别： 合同期和交货时间不同：一般现货交易的合同期较近，一般是在合同成立的2个月之内，而且交货时间一般规定在1-3天；而长期合同的交货时间一般是未来较长的一段时间，例如半年或一年，甚至长达10年。 交货数量不同：一般现货交易只交易一个批次，而长期合同分多个月执行，每个月还可以包括多个批次。 举例： 买卖双方在9月26日谈定：卖方向买方以某价格供应100万桶卡滨达原油，装期为11月3-4日。（现货交易） 买卖双方在9月26日谈定：卖方在次年向买方供应1200万桶卡滨达原油，每个月执行100万桶，价格按照装货月的现货市场价格进行协商。 （长期合同） 现货和长期合同的发展历程 第一次石油危机以前，长期合同是世界原油市场的主要贸易方式，甚至价格长时间不变；现货贸易在石油贸易中的比例不到5%，是世界石油供应的剩余市场， 长期合同超产部分，现货市场供应不稳定，任何用户不依赖现货市场生存。 石油危机后，世界石油市场价格大起大落，买卖双方都不愿签订固定价格的长期合同，买方更多的到现货市场寻求供给，长期合同贸易量大幅下降，从而促进了现货贸易的发展；现货市场由剩余市场演变为反应石油生产、加工成本和利润的边际市场。现货市场价格逐渐成为石油公司、消费国制定石油政策的依据。 八十年代现货市场更加繁荣。石油市场出现了供过于求、油价下跌的局面，更多的交易走向现货市场；传统的固定价格的长期合同面临困境，出现了现货市场价格与长期合同挂钩的方法，并成为目前世界石油市场广泛采用的合同模式。 目前石油市场中原油长期供应合同仍然普遍存在，某些情况下只是一个框架，供应的时间、供应量、价格等都要由买卖双方定期协商。 * 期货，就是指由期货交易所统一制定的、约定在将来某一特定的时间在规定地点交割一定数量标的物的标准化合约。 期货市场的特征 采用标准化合约、保证金交易的模式 （交纳合约价值的5%-15%的金额作为保证，就能完成数倍乃至数十倍的合约交易） 拥有固定的交易场所、结算中心 期货市场的功能 价格发现，通过公开、公正、高效、竞争的运行机制，期货市场能够产生出具有真实性、预期性、连续性和权威性的价格 套期保值，为生产经营者回避、转移、分散原料和产品的价格风险提供了良好途径；通过期货对冲了现货的价格风险，达到了固定收益或成本的目的 投机套利，期货市场上很重要的一个参与者是投机者。他们通过没有实货基础的投机活动，成为市场的风险承担者，并且获得可能的投机收益。 场内期货交易 * 原油期货交易的交割方式：主要分为实物交割和现金交割两种。 原油期货市场的两大参与者： 套期保值者：目的是通过期货对冲实货风险,锁定成本或利润。大多为：石油生产商、最终用户、贸易商等 投机者：他们是风险的承担者。通过承担一定风险，以获取高利润。大多为：金融机构、投资银行、投机基金等 场内期货交易 * 原油期货交易主要市场： 纽约商品交易所，交易油种：西德克萨斯中质油（NYMEX WTI） 伦敦国际石油交易所，交易油种：布伦特（ICE BRENT） 迪拜商品交易所，交易油种：阿曼（DME OMAN） 此外，俄罗斯有乌拉尔油期货、日本有中东油期货等其他原油期货交易场所，但规模和影响远远不及上述三大市场。 原油期货的交易量： 2009年全球原油期货的平均日成交量约在7.5亿桶左右，而08年全球的原油日产量为8700万桶左右。仅仅期货的交易量就高达原油产量的8.6倍。 投资银行、对冲基金参与程度越来越深，石油商品金融化程度越来越高。 场内期货交易 五、原油定价基本原理 定价原理 作价方式 在原油国际贸易中一般采用计价公式作价，也称“浮动价”，而不采用固定价，计价公式表示为： 原油价格=约定计价期内的基准油价+贴水（官价） 基准价：因为某一期纸货良好的流动性和价格透明度，那么这一指标就被选为基准价来作为一些油种的价格发现。 计价期：指以约定的时间段内的价格作为计价基础 贴水：该油种合同价格与计价期内基准油价的价差。贴水是谈判的主要内容。 官价：国家石油公司定期公布的贴水 通用的基准油  （1）带装船日期的布伦特原油（Dated Brent）。欧州原油、非洲原油的作价一般以此为基准原油。 （2）美国西得克萨斯中质原油（WTI）。美国、南美各国以及运往美国的大多数原油均以此为基准原油。 （3）迪拜原油（Dubai）和阿曼原油（Oman）。中东运往亚洲地区的原油一般以两者的平均价作为基准油价。 （4）米纳斯原油（Minas）。印尼、越南等部分亚洲地区生产的原油也常以此