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[Table_Summary] LNG 储运装备龙头，深度受益天然气行业大发展 中集安瑞科(3899.HK) 公司研究 方正证券研究所证券研究报告 机械设备行业 公司深度报告 2018.01.17/强烈推荐(首次) [TABLE_ANALYSISINFO] 1） 天然气需求旺盛，进口比例提升带动LNG 储运设备行业发 首席分析师： 吕娟 执业证书编号： S1220517020002 展。①油气价差持续扩大、气改政策稳步推进、“煤改气” TEL: 021 政策驱动，天然气在能源结构中的占比持续扩大，2016 年 E-mail lvjuan@ 占比6%，十三五规划期间将达到10%。②天然气进口比例持 分析师 高鹏 ： 续提升，LNG 储运规模不断扩大，带动LNG 储运设备行业高 执业证书编号： S1220517040007 景气。③2017 供暖季暴露我国储气紧缺问题，LNG 储运设备 TEL: 投资预计将大幅增长。 E-mail gaopeng@ 2） 公司是领先的 LNG 装备龙头，全产业链布局，业绩有望爆 ： 发。①2017H1 LNG 装备业务收入占公司收入的46.78%。公 [Table_Author] 联系人： 张小郭 司业务涵盖LNG 储运设备上中下全产业链，产品布局全面， TEL： 0755 E-mail zhangxiaoguo@ 液化、储罐、槽车、气瓶、加气站设备等多项业务位居行业 历史表现： 前列。②公司大型储罐、槽车等产品技术壁垒和资金壁垒高， ： [TABLE_QUOTEINFO] 有望深度受益行业发展。③背靠大股东中集集团，资金实力 雄厚，有丰富的EPC 经验，有利于在天然气行业的发展。④ 收购SOE，补齐LNG 水上储运短板。 3） 罐式集装箱龙头，多重利好助推公司业务发展。①公司罐 式集装箱业务市场份额接近 50% ；②贸易回暖+化工行业景 气度提升利好罐式集装箱行业，公司作为行业空头，有望持 续受益。 4） 液态食品业务业绩稳定。①公司液态食品装备业绩稳定， 周期性不明显，可在一定程度上平衡能源化工装备业务的周 期性风险。②公司在全球啤酒酿造区的工程设备市场份额接 数据来源：W ind 方正证券研究所 近30%。③国内啤酒吨酒销售价格持续增长，高端啤酒需求 带动设备更新换代，公司有望受益。④并购 Briggs，补齐 相关研究 食品装备短板。 《定增恢复审查，募资60 亿促进业 [TABLE_REPORTINFO] 务发展》2017.12.20 5） 投资建议：若不考虑SOE 并表，预计公司2017-19 年归母 《航