中国原油产量下降可持续.DOC

PAGE PAGE 2 聚焦中国-中国原油产量下降可持续？ 2017年10月23日 广州期货研究所 广州期货研究所 研究所 李威铭 资格证号：F3029957 (8620│ (8620│ 聚焦中国-中国原油产量下降可持续？ 中国国家统计局上周四公布数据显示，2017年9月中国原油产量继续下滑，单月产量创年内新低。9月单月生产原油1553万吨，环比下滑2.7%，同比下滑2.9%。2017年1-9月份累计生产14428万吨，同比下滑4.4%。 从年初至今，无论从单月，还是累计的同比的数据来看，均出现下滑。那么中国原油产量下降可持续？市场人士普遍认为，一方面2017年国际油价仍低位徘徊，国内油田开采商生产积极性较低迷，因此原油产量还将受到打压，而且从钻井数量的下滑反映到产量的减少需要一定的时间，预计2017全年中国原油产量或将延续下滑趋势。何时止跌，还需静待国际油价走势的继续向好。 一、油田利润缩窄，影响生产积极性 追溯过往数据，其实从2016年初开始，中国原油产量同比已经开始出现下滑。也是自2015年低油价进入“常态”后，上游油田开采企业利润急剧缩窄，据了解，由于受到低油价冲击，胜利油田在2016年1月亏损达29亿元，并暂时关停了效益排末位的小营、义和庄、套儿河及乔庄4个油田。 由于小营、义和庄、套儿河及乔庄4个油田地处偏远、规模小、开发时间长、注采不配套等原因，使得在当时的油价环境下，每生产一吨原油就要亏本上千元，因此当时所采取的暂时关停行为完全符合国家调结构、去产能的政策。而随着企业寒潮期的度过，4个油田也在2017年初相继复产。 不过从2017年2月下旬，国家能源局对外公布的《2017年能源工作指导意见》（以下简称“意见”）中，也可看出一些止跌的苗头，该意见指出2017年，中国原油产量目标定在2.0亿吨左右，持稳于2016年目标产量。 二、老牌油田自身老化，开采遇瓶颈 除了油价的因素外，中国油田也存在一些自身原因导致原油产量低下。国内传统的大型老牌油田如大庆、胜利油田，由于开采年限较长，正在遭遇开采瓶颈。这些老油田开采峰值均已过去，逐步进入开发中晚期，出现含水率占比上升（综合含水率大多超过85%甚至达90%），稳产难度大等情况。 下面从中国前三大油田的发展情况来探究中国原油产量趋势。长庆油田已经逐渐接棒大庆油田，晋升产量第一宝座，长庆油田勘探区域主要在陕甘宁盆地，勘探总面积约37万平方公里，油气勘探开发建设始于1970年，先后找到油气田22个，其中油田19个，累计探明油气地质储量54188.8万吨(含天然气探明储量2330.08亿立方米，按当量折合原油储量在内)。2015年其油气产量当量为5480万吨，自2014年后再次成为全国最大油田。2016年其油气当量达到5300万吨，连续第四年实现年产油气当量5000万吨以上，“西部大庆”的地位日益巩固。 大庆 油田是继 “ 克拉玛依油田”被发现后，于1959年9月26日发现的又一个大油田，世界级特大砂岩油田。大庆油田位于中国 黑龙江省 大庆市，位于黑龙江省西部，松嫩平原中部。油田南北长140公里，东西最宽处70公里，总面积5470平方公里。1963年形成了600万吨的生产能力，当年生产原油439万吨，1976年原油产量突破5000万吨，1995年年产原油5600万吨，曾经27年稳产5000万吨以上，12年稳产4000万吨，到2014年产量还在4000万吨以上。2015年实施减产后，年底产量约3838万吨，2016年产量继续下滑至3656万吨，大庆油田正在逐步减产。 中国第三大油田胜利油田，地处山东北部渤海之滨的黄河三角洲地带，主要分布在东营、滨洲、德洲、济南、潍坊、淄博、聊城、烟台等8个地市的28个县(区)境内，主要工作范围约4.4万平方公里。胜利油田1961年发现，2009年原油产量在2783万吨，2010年原油产量为2734，直至2016年原油产量降至2390万吨，较2015年减少320万吨。 最后，虽然老牌油田开采遭遇瓶颈，不过近年来海洋原油产量亦得到快速的提升，因此笔者认为中国原油产量的下滑主要受到国际油价的影响。笔者认为至2017年底，国际油价恐将维持低位震荡，尽管短期内有中东地缘政治因素的支撑，但从长远来看，减少的产量终将被美国原油产量补充，因此油价“两位数”将成为常态，预计明年国际油价或难以大幅反弹，因此这一趋势将继续利空中国原油产量。 研究所 公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告