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项目金融：决策与管理Project Finance: Decision management 投资决策与投资管理的关系 投资管理就是为了获得最大投资收益，而对投资活动进行决策、计划、组织、实施、控制的过程。 从时间顺序上看，投资管理可大致分为投资的先期的融资管理和后期的用资管理。 投资决策就是对投资项目作出选择的行为或过程。 Lecture Outline PART 0 引子：投资的艺术 PART 1 预备知识 PART 2 项目的投资决策 PART 3 项目的融资管理 投资之难 真实商业决策中，大约1/3最初就是失败的，因为这些决策从未被执行过。当把那些只得到部分执行或一开始被采用后来又被放弃的决策考虑在内时，失败率就攀升到50%。(Nutt) 投资之重 投资一般要占用大量的资金 投资一般对现金流量会产生重大影响 投资回报存在不确定性 投资的刚性和一定程度的不可逆性 投资决策之本 投资决策的科学化 “人治到法治” “三级会审制” 投资决策三原则 “风险性、收益性、流动性” 投资决策的战略导向 “主业发展、企业目标、成本” 低成本策略与目标市场策略 “格兰仕、$142空调、银泰、Wal-Mart、吉利汽车” 先发优势与后发优势 投资决策流程 收益与风险的权衡(Trade-off) 投资之鉴 纯净水 “娃