第三章 技术经济效果的评价方法 （2）.pptVIP

第三节 动态分析法 一、现值法 （一）净现值法（NPV法） 1、净现值的概念 净现值是指把建设项目不同时期发生的现金流量（或净现金流量）按基准收益率（或设定的折现率）折算成与之等值的现值之和。 2、净现值的计算与评价 （1）等额支付系列型的现金流量 NPV（i0）=-P+A（P/A，i0, n） （2）非等额支付系列型的现金流量 净现值是反映技术方案在整个分析期内获利能力的动态评价指标。 NPV的经济含义： 是项目除了获得i0的收益率以外的超额的现值收益。 方案评价： 单方案评价： 当NPV﹥0，表明项目的收益率不仅可以达到基准收益率的水平的以外还有盈余，则投资方案可行； 当NPV=0，则表明方案的收益率刚好等于i0； 当NPV0，则表明投资方案的收益率达不到i0，投资方案不可行。 多方案评价： 取NPV大的方案为优。 （二）净现值函数NPV=f(i0) 例：有一个投资方案，其现金流量如表： 22% 0 i* 10% 20% 30% ? （三）累计净现值曲线 4、NPV法的优缺点： 优点： 考虑了资金的时间价值. 考虑了方案整个计算内的现金流量，比较全面地反映方案的经济效益状况。 对单个投资方案的评价是一种常用的方法。 净现值是反映技术方案在整个分析期内获利能力的绝对指标 对单个投资方案的评价是一种常用的方法。 在多方案的比选时，净现值没有考虑各方案的投资额的多少，因而不能直接反映资金的利用效率 （四）净现值率 1、净现值率的概念 净现值率就是净现值除以投资额现值所得的比值。即单位投资现值所获得NPV收益。 2、净现值率的计算与评价 方案评价：采用NPVR评价单一方案时，当NPVR≥0时，方案可行，否则，应予拒绝。采用NPVR进行方案比选时，以NPVR较大的方案为优。 例：见P96例3-10 二、基准贴现率 （一）基准贴现率的概念 基准贴现率是评价项目经济效果的衡量标准，是建设项目可不可行的决策准则。是项目要达到的一个目标收益率。基准贴现率通常是由部门或行业制定。 最低希望收益率（MARR） 又称最低可接受收益率或最低要求收益率。 （1） 最低希望收益率借贷资金成本率Kd 最低希望收益率投资机会成本K0 最低希望收益率全部资金加权平均成本率K* （2）考虑风险因素 （3）考虑通货膨胀 MARR=max{Kd，K*，K0}+风险补偿系数+通货膨胀率 3、基准折现率的确立 在实际的项目评价活动中通常以最低希望收益率作为基准折现率。 4、局部投资项目的投资收益率有时可低于最低希望收益率 我国行业基准贴现率（%） ＊ 将来值法 4、NPV\NFV法的优缺点： 优点： 考虑了资金的时间价值. 考虑了方案整个计算内的现金流量，比较全面地反映方案的经济效益状况。 对单个投资方案的评价是一种常用的方法。 缺点： NPV\NFV指标只能表明项目投资的盈利率是大于、等于或小于所设定的目标收益率，但究竟比目标收益率高多少，或低多少，不能反映出来. 在多方案的比选时，净现值没有考虑各方案的投资额的多少，因而不能直接反映资金的利用效率 三、内部收益率法（IRR法） （一）内部收益率的概念 所谓内部收益率，是指项目在整个计算期内各年的净现金流量的净现值为零时的折现率。用IRR符号表示。 ? （二）内部收益率的计算及评价 NPV（i） NPV1 ? ? ? 0 i1 i* i2 IRR NPV2 线性内插法”求IRR的近似解。其步骤如下： 1.先试求接近于零的正负净现值NPV1、NPV2及相应的i 1、i2，一般可先用基准收益率i0作为试算的起点。 可能出现以下几种结果： ①若NPV0时，则说明IRRi0 ，此项目不可行； ②若NPV=0时，说明IRR=i0； ③若NPV0时，说明IRRi0，可用更高一点的折现率试算，经过反复试算后，得到两个NPV接近零的正值NPV1和负值NPV2及相应的i1、i2。 2.将试算所得接近于零的两个正负NPV与相应的i值，采用线性插入法，求NPV=0时i*，即IRR。 例1：某项工程方案的现金流量如表所列，设行业基准收率为10%，试用内部收益率法分析判断该方案是否可行。 （三）内部收益率的经济含义 是工程项目对占用资金的一种回收能力，或是内含的收益率，占用资金的盈利率。 例：假定某工厂投资1000元购买一台钻床，寿命为4年，各年的现金流入如图。试计算该方案的内部