第九章__固定资产与无形资产投资决策...pptVIP

（一）非贴现投资回收期（payback period ,PP)法 3、判断方案是否可行的标准 （1）单个方案——采纳与否投资决策 （2）两个以上的互斥方案——互斥选择投资方案 4、优缺点 优点——容易理解，计算简单 缺点——①没有考虑时间价值；②没有考虑初始投资回收以后的现金流量状况 投资回收期＜给定的行业标准 根据具体情况分析 设某机器原价为80000元，期末无残值，每年的税后利润和折旧如表所示，设企业要求的投资回收期为3.5年，判断该投资是否可行(★) 年 数 净利 折旧 现金净流量 投资项目累计现金净流量 尚未收回 1 9000 16000 25000 2 10000 16000 26000 3 11000 16000 27000 4 9000 16000 25000 5 8000 16000 24000 -80000+25000=-55000 -55000+26000=-29000 -29000+27000=-2000 -2000+25000=+23000 +23000+25000=+48000 55000 29000 2000 （一）非贴现投资回收期（payback period ,PP)法 解： ＜ 结论：该企业应当投资该项目 （二）贴现的投资回收期 （三）投资回报率（average rate of return, ARR）法 1、投资回报率——是项目投资寿命周期内由于投资引起的平均现金净流量与投资额形成的比率，也称平均报酬率（母子率一种） 2、计算公式 承上例： 3、判断方案是否可行的标准 （1）单个方案——采纳与否投资决策 （2）两个以上的互斥方案——互斥选择投资方案 4、优缺点 优点——容易理解，计算简单 缺点——没有考虑时间价值 投资回报率＞期望的必要报酬率 选用平均报酬率最高的方案 （三）投资回报率（average rate of return, ARR）法 （四）净现值（net present value ,NPV)法 1、含义——投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率折算为现值，减去初始投资以后的余额。用公式表示为： 2、计算公式（建设期为0时）： 式中： 公式（2） 公式（1） （四）净现值（net present value ,NPV)法 2、计算公式（净现值是从投资开始至项目寿命终结时所有一切现金流量（包括现金流出和现金流入）的现值之和。 3、计算过程 第一步：计算营业净现金流量 第二步：计算未来报酬的总现值 第三步：计算NPV 公式（3） 每年NCF相等时 每年NCF不等时 期 间 A方案 B方案 C方案 净利润 现金流量 净利润 现金流量 净利润 现金流量 0 （20000） （9000） （12000） 1 1800 11800 （1800） 1200 600 4600 2 3240 13240 3000 6000 600 4600 3 3000 6000 600 4600 合计 5040 5040 4200 4200 1800 1800 例：假设折现率为10%，有三项投资机会，有关数据如下表： （四）净现值（net present value ,NPV)法 已知：（P/F,10%,1）=0.9091；（P/F,10%,2）=0.8264; （P/F,10%,3）=0.7513；（P/A,10%,3）=2.487 NPV（A）=（11800×0.9091+13240×0.8264）-20000 =21669-20000=1669元 NPV（B）=（1200×0.9091+6000×0.8264+6000×0.7513）-9000 =10557-9000=1557元 NPV（C）=4600×2.487-12000=11440-12000 =-560元 （四）净现值（net present value ,NPV)法 （四）净现值（net present value ,NPV)法 【资料】某公司决定进行一项投资，投资期为3年。每年年初投资2000万元，第四年年初开始投产，投产时需垫支500万元营业资金，项目寿命期为5年，5年中会使企业每年增加销售收入3600万元，每年增加付现成本1200万元，假设该企业所得税税率30%，资本成本为10%，固定资产无残值。（例题选自人大版习题集） 【要求】计算该项目净现值并判断该项目是否可行(★) （四）净现值（net present value ,NPV)法 1、计算折旧（注：资料中未注明是借款） 折旧=（2000×3）/5＝1200（万元） 2、计算营业期的NCF NCF（4-8）=（3600