财务管理资 本 筹 集4 (2).pptVIP

（一）按所筹资本权益性质可分为 1、直接筹资是指企业不通过银行等金融机构，用直接面对资本供应者借贷或发行股票、债券等方式所进行的筹资活动。 （三）按所筹资本使用期限可分为 （1）国家财政资金 （2）银行信贷资金 （3）非银行金融机构资金 （4）其他法人单位资金 （5）民间资金 （6）企业自留资金 （7）境外资金（外商和港澳台资金） 1、销售百分比 = 敏感项目 ÷ 销售额 2、计算预计的资产和负债 = 预计销售额 × 各项目销售百分比 3、预计留存收益增加额 = 预计销售额×计划 销售净利率 ×（1 - 股利支付率） 4、外部融资需求 = 预计总资产 - 预计总负债 - 预计股东权益 （二）根据销售增加量确定融资需求 融资需求 =资产增加 -负债自然增加 - 留存收益增加 =（资产销售百分比×新增销售额）-（负债 销售百分比×新增销售额）- [计划销售净 利率×计划销售额×（1-股利支付率）] 融资需求 =（49.1% ×2000）- （15.7% ×2000） - [2.5% ×22000 ×（1-50%）] = 393（万元） （三）销售增长与外部融资的关系 外部融资额 = 外部融资销售增长比×销售增长 = 19.65% ×2000 = 393（万元） 外部融资销售增长比不仅可以预计融资需求量，而且对于调整股利政策和预计通货膨胀对融资的影响等都十分有用。 （二）外部融资需求的敏感分析 外部融资需求的多少，不仅取决于销售的增长，还要看股利支付率和销售净利率。股利支付率越高，外部融资需求越大；销售净利率越大，外部融资需求越少。 2、内涵增长率 内涵增长率就是只靠内部积累时的销售增长率。 3、可持续增长率 （1）可持续增长率概念 可持续增长率是指不增发新股并保持目前经营效率 和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率。 （2）可持续增长率的计算 = 股东权益增长率 = 股东权益本期增加额÷期初股东权益 = 本期净利润×本期收益留存率÷期初股 东权益 = 期初权益资本净利率×本期收益留存率 = 销售净利率×总资产周转率×期初权益 期末总资产乘数×本期收益留存率 例：A公司1995年至1999年的主要财务数据如下表： 根据期初股东权益计算的可持续增长率 单位：万元 按照可持续增长的思想，企业的增长是否  不可以高于或低于可持续增长率？ 可持续增长的思想，不是说企业的增长不可以高于或低于可持续增长率。问题在于管理人员必须事先预计并且加以解决在公司超过可持续增长率上的增长所导致的财务问题。超过部分的资金只有两个解决办法：提高资产收益率，或者改变财务政策。提高经营效率并非总是可行的，改变财务政策是有风险和极限的，因此超常增长只能是短期的。尽管企业的增长时快时慢，但从长期来看总是受到可持续增长率的制约。 第三节 自有资本筹资 自有资本（权益资本）是指企业依法筹集并长期拥有自主支配的资本来源。 自有资本的筹资方式： 股票是股份公司为筹集自有资金而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的入股凭证。 （一）普通股股东拥有的权利： (1)出席或委托代理人出席股东大会，并依公司章程规定行使表决权。 (2)股份转让权。 (3)股利分配请求权。 (4)对公司账目和股东大会决议的审查权和对公司事务的质询权。 (5)分配公司剩余财产的权利。 (6)公司章程规定的其他权利。 5、按发行对象和上市地点可分为： A股 -- 人民币普通股票 * 以人民币标明、认购和交易 B股 -- 人民币特种股票 * 以人民币标明面值，以外币认购交易 H股 -- 注册地在内地，上市地在香港的外资股 N股 -- 注册地在内地，上市地在纽约的外资股 S股 -- 注册地在内地，上市地在新加坡的外资股 三、股票上市 股票上市是指股份有限公司发行股票经 批准在证券交易所进行挂牌交易。 （一）股票上市的意义（目的） 1、资本大众化，分散风险。 2、提高股票变现能力。 3、便于筹措新资金。 4、提高公司知名度，吸引顾客。 5、便于确定公司价值。 优点：1、无固定到期日，不用偿还 2、无固定利息负担 3、筹资风险小