投资决策方法和其比较研究.pdfVIP

杭 州 电 子 工 业 学 院 学 报 　第 19 卷第 4 期 J OU RNAL OF HAN GZHOU IN STITU TE OF Vol. 19 ,No . 4 　 　1999 年 12 月 EL ECTRON IC EN GIN EER IN G Dec. 1999 　 投资决策方法及其比较研究 邱克惠 　高朝辉 (工商管理分院) 摘 　　要 本文论述了无风险条件下的各投资决策方法的理论依 据和计算方法 ,并对市场经济条件下如何对决策方法的选取 进行了论述 。以净现值法为主分析比较了静态和动态投资 决策方法的优缺点 。 关键词 :投资决策 ;方法 ; 比较 0 　引　言 投资是企业财务活动的一项重要内容 ,通常是指企业投入一定资金以期在未来取得收 益的活动 。投资决策的优劣 ,关系到其后企业经营活动的成败 ,企业的生存和发展 。在投资 活动过程中 ,一项投资决策应考虑三个基本要素 :一是资金及其净收益 ;二是时间价值 ;三是 风险 。一般而言 ,投资决策的最佳选择是收益高而风险较小的项 目;但在实际经济运动过程 中 ,风险与收益总是同向变动 ,追求高收益必然要承担高风险 。所以在决策过程中 , 由于要 求达到的目标和对三个因素的考虑不同而有不同的决策方法 ,也因此产生了投资决策方法 的选择问题 。 风险虽为财务决策的基本要素之一 ,但为了简化决策方法 ,可暂不将风险要素纳入 ,此 种方法即为无风险条件下的决策方法 。同样的原因 ,有时无风险条件下的投资决策方法对 另一基本要素 —时间价值 ,亦不予考虑 ,所以又依是否考虑资金时间价值将无风险条件下的 决策方法划分为静态和动态两大类 :本文拟就静态与动态两类方法的优缺点与适用条件作 比较研究 。 本文于 1998 年 12 月 5 日收到 第 4 期 　　　　　　　　　　邱克惠等 :投资决策方法及其比较研究 　　　　　　　　　 35 1 　静态决策方法及其特点 静态决策方法主要有回收期法与平均报酬率法 。 ( ) ( ) 1 回收期法 :这种方法是以原始投资额回收所需要的时间 年数 作为抉择投资方案的 依据 。当每年现金净流入量相等时 ,采用下列以式 : C 　　　　　　PB P = CFi 当每年现金净流入量不等时采用的公式为 : n - 1 C - ΣCFi i = 1 　　　　　　PB P = (n - 1) + CF 式中:PB P 为投资回收期 ;C 为原始投资额 ,CFi 为第 i 年净现金流入量 ;CF为年平均现 ( ) 金流入量 ;n 为累计现金流入量与原始投资额相除所得整数 年数 采用此方法时 ,将投资项 目的回收期与投资期望回收期相比,决定接受或拒绝 。当投资方案回收期 期望回收期时 , 则接受该投资方案 ;当投资方案回收期 期望回收期时 ,则拒绝该投资方案 。 当对多个投资方案进行抉择时 ,选择回收期短的项 目。 (2) 平均报酬率法 :此方法是以投资项 目平均年净利润与原始投资额的比率 ,作为一个 投资项 目的近似回报率