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风险管理十大案例 案例 1：法国兴业银行巨亏 一、案情 2008 年 1 月 18 日,法国兴业银行收到了一封来自另一家大银行的电子邮件,要求确认此 前约定的一笔交易,但法国兴业银行和这家银行根本没有交易往来。因此,兴业银行进行了一 次内部查清,结果发现,这是一笔虚假交易。伪造邮件的是兴业银行交易员凯维埃尔。更深入 地调查显示,法国兴业银行因凯维埃尔的行为损失了 49 亿欧元,约合 71 亿美元。 凯维埃尔从事的是什么业务,导致如此巨额损失?欧洲股指期货交易,一种衍生金融工具 产品。早在 2005 年 6 月,他利用自己高超的电脑技术,绕过兴业银行的五道安全限制,开始了 违规的欧洲股指期货交易,“我在安联保险上建仓,赌股市会下跌。不久伦敦地铁发生爆炸, 股市真的大跌。我就像中了头彩……盈利 50 万欧元。”2007 年,凯维埃尔再赌市场下跌,因此 大量做空,他又赌赢了,到2007 年12 月31 日,他的账面盈余达到了14 亿欧元,而当年兴行银行 的总盈利不过是 55 亿欧元。从 2008 年开始,凯维埃尔认为欧洲股指上涨,于是开始买涨。然 后,欧洲乃至全球股市都在暴跌,凯维埃尔的巨额盈利转眼变成了巨大损失。 二、原因 1.风险巨大,破坏性强。由于衍生金融工具牵涉的金额巨大,一旦出现亏损就将引起较大 的震动。巴林银行因衍生工具投机导致 9.27 亿英镑的亏损,最终导致拥有 233 年历史、总投 资 59 亿英镑的老牌银行破产。法国兴业银行事件中,损失达到 71 亿美元,成为历史上最大规 模的金融案件,震惊了世界。 2.暴发突然,难以预料。因违规进行衍生金融工具交易而受损、倒闭的投资机构,其资产 似乎在一夜间就化为乌有,暴发的突然性往往出乎人们的预料。巴林银行在 1994 年底税前利 润仍为 1.5 亿美元,而仅仅不到 3 个月后,它就因衍生工具上巨额损失而破产。中航油(新加坡) 公司在破产的 6 个月前,其 CEO 还公开宣称公司运行良好,风险极低,在申请破产的前 1 个月 前,还被新加坡证券委员会授予“最具透明度的企业”。 3.原因复杂,不易监管。衍生金融工具风险的产生既有金融自由化、金融市场全球化等宏 观因素,也有管理层疏于监督、金融企业内部控制不充分等微观因素,形成原因比较复杂,即使 是非常严格的监管制度,也不能完全避免风险。像法兴银行这个创建于拿破仑时代的银行,内 部风险控制不可谓不严,但凯维埃尔还是获得了非法使用巨额资金的权限,违规操作近一年才 被发现。这警示我们,再严密的规章制度,再安全的电脑软件,都可能存在漏洞。对银行系统的 风险控制,绝不可掉以轻心,特别是市场繁荣之际,应警惕因盈利而放松正常监管。 三、启示 衍生金融工具的风险很大程度上表现为交易人员的道德风险,但归根结底,风险主要来源 于金融企业内部控制制度的缺乏和失灵。在国家从宏观层面完善企业会计准则和增强金融企 业实力的同时,企业内部也应完善财务控制制度,消除企业内部的个别风险。 1.健全内部控制机制。在一定程度上,防范操作风险最有效的办法就是制定尽可能详尽的 业务规章制度和操作流程,使内控制度建设与业务发展同步,并提高制度执行力。内部控制制 度是控制风险的第一道屏障,要求每一个衍生金融交易人员均应满足风险管理和内部控制的 基本要求,必须有来自董事会和高级管理层的充分监督,应成立由实际操作部门高级管理层和 董事会组成的自律机构,保证相关的法规、原则和内部管理制度得到贯彻执行;要有严密的内 控机制,按照相互制约的原则,对业务操作人员、交易管理人员和风险控制人员要进行明确分 工,要为交易员或货币、商品种类设立金额限制、停损点及各种风险暴露限额等,针对特定交 易项目与交易对手设合理的“集中限额”以分散风险;交易操作不得以私人名义进行,每笔交 易的确认与交割须有风险管理人员参与控制,并有完整准确的记录;要有严格的内部稽核制度, 对风险管理程序和内部控制制度执行情况以及各有关部门工作的有效性要进行经常性的检 查和评价,安排能胜任的人员专门对衍生金融交易业务的定期稽核,确保各项风险控制措施落 到实处,等等。 2.完善金融企业的法人治理结构。金融交易人员的行为风险可以通过内部控制制度防范, 但再严格的内控对于企业高层管理人员也可能无能为力,管理层凌驾于内控之上的现象是造 成金融企业风险的深层原因。我国国有商业银行所有者虚位的现象严重,对管理层的监督和 约束机制还相对较弱。对于金融企业主要领导者的监督应借助于完善的法人治理结构。首先 是建立多元的投资结构,形成科学合理的决策机构;其次是强化董事会、监事会的职责,使董事 会应在风险管理方面扮演更加重要的角色;第三是强化内部审计人员的职责,建立内部审计人 员直接向股东会负责的制度。 案例 2：雷曼兄弟破产 一、案情 2008