华商基金公司专户理财产品2011年12月23日停止认购(中信).pptVIP

货币增速差在低位 2011年CPI翘尾影响（%） 股市估值仍处于历史底部 上证综指历史估值 资本市场中长期低估值的资金面解释 年度内的波段性机会收益分布 第三部分、成长优选3号投资策略及方案设计 1、 看淡周期性行业 周期性行业的盈利增速仍处于下调过程中。随着四季度经济进入类衰退阶段以后，盈利预期仍会经历一个比较明显的回落过程，从过往历史规律看，在通胀见顶回落的初期阶段，企业面临量价齐跌的局面，需求、毛利率、盈利增长速度等往往是最快速回落的阶段。这意味着周期性行业的盈利预期还有下调空间。 周期股的波段空间越来越小并难以把握。未来两年的经济增长形势将维持在相对低的水平上，而且波动性和弹性大幅降低，这意味着周期性行业的投资机会总体上将越来越趋于平淡，A股市场的趋势性投资时代或已终结。 2、 长期看好内需相关产业 内需增长因素之一：政策给力。“十二五”规划将扩大内需列为战略重点，并将采取三大举措： 通过实施更加积极的就业政策，拓展直接收入来源，仅此项计划每年可增加3% -5%的消费能量； 大力调整收入分配格局。如果今后五年内国民收入初次分配中的劳动报酬占GDP的比重，能从目前的接近40%提高到45%左右（2020年可再提到50%，接近发达国家水平），即平均每年提高一个百分点，则每年至少可增加2.5%的消费需求； 建立稳定可靠的居民消费预期。如果今后五年国民收入二次