08第八章风险资产的定价.pptVIP

无风险借款对投资组合选择的影响 对于较厌恶风险从而其选择的投资组合位于CT弧线上的投资者而言，其投资组合的选择将不受影响。 O D C T O D C T 同时进行无风险借贷时 投资者的最优投资组合 资本资产定价模型(Capital Asset Pricing Model,CAPM) 基本的假定 1. 所有投资者的投资期限均相同。 2. 投资者根据投资组合在单一投资期内的预期收益率和标准差来评价这些投资组合。 3. 投资者永不满足，当面临其他条件相同的两种选择时，他们将选择具有较高预期收益率的那一种。 4. 投资者是厌恶风险的，当面临其他条件相同的两种选择时，他们将选择具有较小标准差的那一种。 资本资产定价模型 5. 每种资产都是无限可分的。 6. 投资者可按相同的无风险利率借入或贷出资金。 7. 税收和交易费用均忽略不计。 8. 对于所有投资者来说，信息都是免费的并且是立即可得的。 9. 投资者对于各种资产的收益率、标准差、协方差等具有相同的预期。(一致性预期假设） 分离定理 投资者对风险和收益的偏好状况与该投资者风险资产组合的最优构成是无关的。 一个投资者的最优风险资产组合,可以在并不知晓投资者对风险和回报率的偏好时加以确定. 换句话说,在确定投资者无差异曲线之前,我们就可以确定风险资