第八章资本教材成本与资本结构.pptVIP

EBIT增加20%时的每股收益变化 A公司 B公司 EBIT 18000 18000 利息 0 10000 税前利润 18000 8000 税（30%） （5400） （2400） 税后利润 12600 5600 股票数 200000 100000 每股收益 0.063 0.056 每股收益增幅 20% 60% 结 论 通过上述计算可以发现，没有借债的公司A的每股收益的增幅与其EBIT的增幅相同。而借债的公司B每股收益增幅远高于其EBIT的增幅。 对借债的公司来说，其EBIT一定幅度的变化往往会导致其每股收益更大幅度的变化。杠杆比越高的公司，变化幅度越大→也就是说，财务杠杆具有放大收益（或损失）的功效。 5、财务杠杆与财务风险 财务杠杆反映着财务风险，财务杠杆度越大，财务风险越高。投资者为保证其投资的安全性，更倾向于投资于杠杆比较低的公司。 高杠杆比公司里的股东往往要求更高的投资回报率，以补偿其承担的高风险。 6、财务杠杆、营业杠杆与公司决策 与营业杠杆相比，财务杠杆对于公司管理人员来说，有更高的主观调整和决策程度。因为营业杠杆度在某种程度上是由公司经营的性质限定住的，而财务杠杆度的高低，在很大程度上取决于公司管理者的决策。 三、复合杠杆 　　复合杠杆就是将经营杠杆和财务杠杆结合在一起来综合讨论销售量变动对每股收益的影响。复合杠杆作用的大小程度一般用复合杠杆系数（DTL）来