课件：一金融市场概论l概要.pptVIP

（2）新中国金融市场的建立 新中国成立后，除一度发行公债外，金融市场基本处于停止状态 1981年起发行国库券，1988年开始试行流通 1984年起允许金融机构相互拆借资金，形成同业拆借市场 1985年起开展商业汇票承兑贴现业务，并允许商行向央行再贴现 1984年7月第一家股份有限公司——北京天桥百货有限公司成立，并发行定期3年的股票。11月上海飞乐音响公司公开向社会发行股票 1986年9月上海市工行静安证券营业部开办股票柜台交易 1990年12月和1991年7月，上海和深圳证交所相继开业 （3）中国现阶段的金融市场 市场体系初步形成 参与主体多元化 交易品种多样化 衍生市场不断出现 货币市场： 同业拆借市场：1984年产生，1996年全国统一市场 回购协议市场：1991年（STAQ系统） 票据市场：1981年， 1995年票据法 短期国债市场和央行票据市场：1981年和2002年 大额可转让存单：1986年 资本市场： 债券市场：1981年的国库券发行，其后企业债券、金融债券等在90年代相继发行。 股票市场：1984年，飞乐音响是第一家比较规范的股份制企业，1990年12月和1991年7月，上海和深圳证券交易所成立，为国内股票公开集中发行创造条件。 基金市场： 1992年-1997年的老基金时代；1998年以来的新基金时代。 外汇市场： 1994年以前在外汇调剂中心交易； 1994年改革建立了统一的外汇市场，实行结售汇制度。 黄金市场 2002年5月底人民银行批准工农中建开办8项黄金业务； 2002年10月31日，上海黄金交易所正式运营。 二、金融市场的发展趋势 1、资产证券化 所谓资产证券化（Asset Securitization），是指把流动性较差的资产通过商业银行或投资银行的集中及重新组合，以这些资产作抵押来发行证券，实现了相关债权的流动化。 资产证券化的主要特点是将原来不具有流动性的融资形式变成流动性的市场性融资。 在证券信用阶段，融资活动以有价证券作为载体，有价证券把价值的储藏功能和价值的流通功能统一于一身，即意味着短期资金可以长期化，长期资金亦可短期化，从而更好地适应了现代化大生产发展对资金调节的要求。 资产证券化的原因: 第一,金融管制的放松和金融创新的发展。 第二,国际债务危机的出现。 第三,现代电讯及自动化技术的发展为资产的证券化创造了良好的条件。 资产证券化的影响: 对投资者来说，资产的证券化趋势为投资者提供了更多的新证券种类，投资者可以根据自己的资金额大小及偏好来进行组合投资； 对金融机构来说，通过资产的证券化，可以改善其资产的流动性，它也是金融机构获取成本较低的资金来源，增加收入的一个新的渠道； 对整个金融市场来说，资产的证券化为金融市场注入了新的交易手段，这种趋势的持续将不断地推动金融市场的发展，增加市场活力。 2、金融全球化 (1)金融全球化的内容 第一, 市场交易的国际化。包括国际货币市场交易的全球化、国际资本市场交易的全球化和外汇市场的全球一体化三个方面 。 第二,市场参与者的国际化 。传统的以大银行和主权国政府为代表的国际金融活动主体正为越来越多样化的国际参与者所代替。 (2)金融全球化的原因 第一,金融管制放松所带来的影响。 第二,现代电子通讯技术的快速发展，为金融的全球化创造了便利的条件。 第三,金融创新的影响。 第四,国际金融市场上投资主体的变化推动了其进一步的全球化。 (3)金融全球化的有利影响 金融全球化促进了国际资本的流动，有利于稀缺资源在国际范围内的合理配置，促进世界经济的共同增长。 金融市场的全球化也为投资者在国际金融市场上寻找投资机会，合理配置资产持有结构、利用套期保值技术分散风险创造了条件。 一个金融工具丰富的市场也提供筹资者更多的选择机会，有利于其获得低成本的资金。 (4)金融全球化的不利影响 由于全球金融市场的联系更加紧密，一旦发生利率和汇率波动或局部的金融动荡，会马上传递到全球各大金融中心，使金融风险的控制显得更为复杂。 增加政府在执行货币政策与金融监管方面的难度。 使政府金融监管部门在金融监管及维护金融稳定上产生了一定的困难。 3、金融自由化 （1）金融自由化的主要表现： 第一,减少或取消国与国之间对金融机构活动范围的限制。 第二,对外汇管制的放松或解除。 第三,放宽金融机构业务活动范围的限制，允许金融机构之间的业务适当交叉。 第四,放宽或取消对银行的利率管制。 （2）金融自由化的原因 其一,经济自由主义思潮的兴起。 其二,金融创新的作用。 其三,金融的证券化和全球化的影响。 （3）金融自由化的影响 金融自由化导致了金融竞争的更加激烈，