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假定E ρ 表示预期的远期汇率变动率，对之进行上述类似的整理，得 ● 非抛补利率平价的经济含义 预期的汇率远期变动率等于两国货币利率之 差。 ● 非抛补利率平价的检验 因为预期的汇率变动率是一个心理变量，很难获 得可信的数据进行分析，并且实际意义也不大。 三、非抛补套利与抛补套利的联系 假定Eeff，投资者将购买远期外汇，假定Eeff， 投资者将卖出远期外汇，直到 投机者的活动将使远期汇率完全由预期的未来汇率所确定. 那么， Eef＝f 的经济含义是什么呢？ 人们可以将远期汇率作为相对应的未来即期汇率预测值的替代物，即远期汇率是对未来即期汇率的无偏估计； 这是远期外汇投机的均衡条件。 CIP和UIP同时成立: 四、对利率平价理论的评价 ● 利率平价说的研究角度从商品流动转移到资金流动，指出了汇率与利率之间存在的密切关系，这对于正确认识外汇市场上，尤其是资金流动问题非常突出的外汇市场上汇率的形成机制是非常重要的。 ● 利率平价说并不是一个独立的汇率决定理论。 ● 利率平价说具有特别的实践价值。 第三节 汇率与国际收支的关系：国际收支说 国际收支说的早期形式：国际借贷说 现代国际收支说 对国际收支