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论“李嘉诚撤资”背后缘由 金融1202 张蕾 李馨 摘要：近期，在资本市场长袖善舞的投资”超人”——华人首富李嘉诚旗下长和系从香港到内地接连撤资。一时间，成为备受关注的话题。然而李嘉诚撤资转战欧洲并非一朝一夕所达成的，过去十年内他一直有进军欧洲的战略布局和具体行动。同时，李嘉诚的撤资遵循了一定的原则，并且他始终坚持走一条稳健的投资道路，这也成为他成功的关键。 关键词：李嘉诚 撤资 转战欧洲 缘由 意义 一、李嘉诚撤资并转战欧洲的过程和现状分析 在过去一个月中，包括计划中项目，李超人共出售香港百佳超级市场、上海陆家嘴东方汇经中心及广州西城都荟广场等，如果全部完成可套现400多亿港元。并且到目前为止，李嘉诚家族约半数资产已转移至欧洲，3年累计海外并购额高达1445亿港元。 事实上过去十多年，舆论对于李家“撤资”的质疑从未停息。然而李嘉诚做的就是全球战略大布局。很多人脑子里就觉得过去几十年李嘉诚都坚定不懈地在内地香港投资，但事实绝非如此，他早已把眼光放的国外市场。长江基建和和记黄埔海外业务版图涉及全球50多个国家，占集团业务的80%。从1997年至今，长江集团香港员工数目一直都只有3万左右人，但海外员工数目则高达20万人。其实从前几年他就已经开始慢慢撤资亚洲，进入了欧洲。这几年他总共投资了4000亿也就是占他的总市值的三分之一。据有关数据统计，目前他收购了英国25%的天然气，30%的电力，7%的供水，欧洲已成为他的新战场。李嘉诚早已是海外市场财技纯熟的资本玩家。比如，他在2000年以高价出售多宗电讯业务，套现逾千亿港元，2009年甚至将经营培育长达12年的Partner的51.3%股权用13.81亿美元(约107.6亿港元)卖掉了。正当大家以为和黄离开的时候，仅仅两年后他就趁着欧债危机，又把它用1.25亿美元(约9.7亿港元)买了回来——这一手高卖低买净赚98亿港元。在长和系的声明中有这样一句：一切为了股东的收益。而李嘉诚从香港内地的一系列撤资行动正是源于此。 根据公布数据，目前李嘉诚企业的投资回报率为零售7%，地产53%，基建42%，电讯5%，码头23%，能源13%。据报道，和记黄埔的平均净资产收益率超过11%，长江实业的平均净资产收益率更接近15%，李嘉诚心目中的回报率更是高达53%，而在中国企业的回报率已逐渐降低，所以他开始了撤资行动。 二、李嘉诚撤资所遵循的三大原则即背后缘由 1、李嘉诚剔除了竞争过于激烈，低回报率的行业。 据人们所知，长和系最擅长的领域是公用事业，但在内地缺乏进入机会。然而主力发展的房地产投资近年来更成为宏观调控的对象，零售、港口业务则受到内外需求不振、人力资源成本上升、行业竞争加剧等负面影响。所以，李嘉诚先是抛售了香港的嘉湖银座广场，因为这个广场位于元朗天水围，属于贫民窟，出租率95%，但回报率非常低，仅有3.8%。而卖掉后，地产的回报率立刻变成55%。接着是广州的西城都荟广场，由于当初规划错误，将一个高端的商业物业放到一个批发市场旁边，所以招商一直很困难，出租率只有75%。回报率也仅有3%，所以也将其卖掉。而关于零售，目前，香港有四大零售网点控制着香港：百佳，屈臣氏，惠康，万宁，而李嘉诚就控制了百佳跟屈臣氏。这四家为了垄断而联合运作，不让沃尔玛，家乐福等其他大型超市进入香港，使尽各种手段维护自己的垄断地位，做的极其辛苦。然而，百佳的回报率只有3%，整个零售的回报率是7%。李嘉诚卖掉百佳后回报率将会立刻涨到9%。对整个公司而言，这又是一个效率的提升。不过日前和黄发布公告称决定“不会于此刻以私人交易方式出售其百佳业务”，并且将扩大策略性评估范围至屈臣氏有限公司所有零售业务，务求涵盖可为公司带来最高价值及未来增长潜力之所有选择，包括于适当市场就所有或部分业务公开招股的可能性。和黄上述决定，原因在于公司在完成有关出售百佳超市零售业务的初步策略性评估后认为，此刻通过私人市场交易出售百佳，将不会为公司股东带来最高价值。零售业专家也分析认为，和黄暂缓出售百佳是因为买家出价不及心理预期，且该决定能达到“一石二鸟”之功效：既可以缓和李嘉诚旗下公司今后在内地运营的舆论压力，又可在未来屈臣氏打包上市时增加其市值，这考虑的又包含其他因素了。 2、加强垄断，提高基建的回报率。 李嘉诚在香港做物业地产，他的基建之所以能够达到42%的回报率，是因为他除了盖房卖楼，还控制住户的水电气，形成了天然垄断。放眼全球范围内，刚刚经过债务危机的欧洲正处在“遍地便宜货”的阶段，经济数据没有继续恶化迹象，处在复苏初期，此时“抄底”各类有双位数稳定回报率的公用事业资产，对公司实属有利之举。而李嘉诚主要选择了英国。在欧债危机的过程中，由于英国没有加入欧元区，所以英国并没有出现货币危机。但是英国同样也发生了国债危机，这是因为金融业在英国的国民经济