利率风险的度量与防范管理.pptVIP

第八章 利率风险的度量与防范 内容 1．到期期限 2．平均到期期限 3．马考勒持续期 4．修正持续期 5．凸度 6、利率风险的防范 1．到期期限 一般而言，期限越长的债券，其价格受利率变动的影响越大，因此，衡量债券利率风险最传统的方法或最原始的指标就是计算债券到期期限。 如10年期债券的到期年限为10年。这个指标的作用有限，能区分10年期债券不同于20年期债券，但不能区分票息不同的两种10年期债券，故是一种很粗糙的方法。 2．平均到期期限 。对于两个到期期限完全相同但息票不同的债券，它们实际的利率风险是不相同的。为此，一个改进的方法或好一点的指标便是计算债券的平均到期期限，即以债券未来的付款作为权数计算债券的平均到期时间。设 为时刻1,2,…，n的付款额，根据等时法有 . . . 例 两种面值100元的5年期债券，年票息率分别为5%和8%，试计算平均到期年限。 解：平均到期年限为 3．马考勒持续期 马考勒在考虑货币时间价值的基础上，于1938年提出了持续期的概念。所谓马考勒持续期，是指未来一系列付款的时间与付款的现值为权数计算的加权平均到期期限。假设债券在未来一系列付款额为 ，1—n表示未来付款的到期期限，马考勒持续期被定义为 . 。 其中：P是未来付款的现值，即债券的价格。 . 马考勒持续期就是以未来付款的现值为权数所计算的付款到期时间t的