第2章 外汇交易与外汇风险.ppt

财政金融学院　杨柳　制作 国际金融 International Finance 第二章 外汇交易与外汇风险 主要内容 传统的外汇交易 外汇交易与外汇市场 外汇银行的交易活动 即期外汇交易 远期外汇交易 套汇交易 掉期交易 外汇投机交易 外汇保值交易 衍生的外汇交易 外汇期货交易 外汇期权交易 货币互换交易 外汇风险 含义 分类 防范 第一节 传统的外汇交易 外汇交易与外汇交易市场 外汇交易 指人们出于国际贸易结算、国外投资、国际借贷、外汇保值或投机等原因，把不同的货币按一定的汇率进行相互兑换的行为 可分为传统交易以及衍生交易 外汇交易市场 以外汇银行为中心，由外汇需求者、外汇供给者或买卖中间机构组成的外汇买卖的场所或交易网络，是国际金融市场的组成部分 外汇买卖类型： 本币对外币 外币对外币 是世界上交易规模最大的市场 外汇银行的交易活动 一、外汇银行与客户之间的交易活动 外汇银行与客户（或称顾客，包括进出口商、国际投资者、旅游者等机构或个人）之间的交易活动 主要是由银行买汇与银行卖汇两类行为构成 特点：金额较少、笔数较多、多数经由银行柜台 又称外汇银行的柜台交易或顾客市场，也称外汇零售市场或零售业务 二、外汇银行与外汇银行之间的交易活动 在外汇银行柜台交易的基础上形成 主要目的：轧平柜台交易中出现的外汇头寸（多头、空头），防范外汇风险 外汇头寸 (Foreign Exchange Position): 外汇交易资金的余额或持有额 特点：交易数额大 又称外汇的抛补，也称外汇批发业务或外汇批发市场 1000 美元空头头寸（3个月后按 1USD=7.1RMB向外卖出） 若3个月后汇率变为 1USD=7.5RMB, 则银行需花费7,500RMB买进1000美元，并履行合同卖出1000美元，收入7,100RMB—亏损400RMB 若3个月后汇率为 1USD=7.0RMB, 则银行需花费7,000RMB买进1000美元，并履行合同卖出1000美元，收入7,100RMB—获利100RMB 即期外汇交易 一、即期外汇交易 (Spot Transaction) 的含义 指买卖双方成交后，在两个营业日（工作日）内办理交割的交易。又称现汇交易 所使用的汇率即为即期汇率 (Spot Rate) 二、即期外汇交易的交割日期 (Delivery Date) 又称起息日 (Value Date)，是交易双方交收货币并开始计息的日期 三种类型： 当日交割、次日交割以及标准日交割 三、即期外汇交易的一般程序 选择交易对手 自报家门 询价 报价 （USD 1 = CAD 1.3105/45） 成交 证实 远期外汇交易 一、远期外汇交易(Forward Exchange Transaction) 的含义 指买卖双方预先签订合同，规定买卖的币种、金额、汇率及将来的交割日期，待到约定的到期日再进行现汇实际交割的外汇业务。又称期汇交易 与即期交易的区别：起息日/交割日不同 所使用的汇率即为远期汇率 (Forward Rate) 二、远期外汇交易的交割日期 定期交割与择期交割 注意：择期交易的成本较高 三、远期外汇交易汇率的确定 在即期汇价的基础上考虑汇水情况确定下来的 出现升/贴水的原因： 反映两国短期利率差异 受远期外汇市场供求关系影响 利率与汇水的关系： 利率低的货币远期汇率一般表现为升水；利率高的货币远期汇率一般表现为贴水 升贴水数/汇水数=即期汇率×两国利差×月数/12 升贴水与汇率的标价方法之间的关系 直接标价法：升+，贴- 间接标价法：升-，贴+ 注意：一种货币对另一种货币远期汇率升水，就是另一种货币对该货币远期汇率的贴水 即期汇率：1USD = 2 CAD (1CAD = 0.5 USD) 远期汇率：1USD = 2.5 CAD (1CAD = 0.4 USD) 四、远期汇率的具体报价方法 直接报价 报汇水数 前小后大往上加，前大后小往下减 五、远期外汇合同的取消与展期 如客户要求取消合同，银行只能按到期汇率抛售外汇，客户承担由此产生的损益 如客户要求将合同展期，银行可将原合同按到期取消，净损益记入客户账户，然后按展期期限和当时的即期汇率签订新的远期合同 在纽约市场： Spot rate: USD 1 = CAD 1.5682/92 Forward rate (1 month) 40/60 USD 1 = CAD 1.5722 – 1.5752 Forward rate (3 month) 120/100 USD 1 = CAD 1.5562 – 1.5592 六、远期外汇交易的作用 为进出口商和对外投资者防范汇率风险 保持银行远期外汇头寸的平衡 进行