第八章风险分析实物期权和资本预算.pptVIP

第八章 风险分析、实物期权和资本预算 为什么要对资本预算进行风险分析？ 　　 资本预算基于历史资料和经营现状； 环境变化常常使项目未来的成本、收入与预期不一致； 项目未来实际的现金流量与预期现金流量的偏差导致项目风险； 风险的存在降低了项目价值，甚至使原本可行的项目变得不可行 风险分析的方法： 决策树分析（实物期权思想） 敏感性分析 盈亏平衡分析 蒙特卡洛模拟 一、实物期权（real options） （一）实物期权概念 金融期权（Option）是指一种提供选择权的交易合约，以期权价 格购买期权合约的人可以获得一种在指定时间内按协议价格 买进或 卖出 一定数量的某种金融资产的权力。 投资者可以在条件有利时实施该种权利，在条件不利时放弃实施 该种权利。  实物期权是将期权思想运用于实物资产投资或项目投资，体现了 一种柔性（保持灵活性）投资策略。 实物期权把投资项目本身当成一个期权来看待： 期权标的物： 投资项目 期权执行价格： 项目未来实施时的资本 成本或投资额 期权期限： 项目的运营