20141201-海通-批发与零售贸易行业2015年投资策略：改革落地+转型深化+资产价值兑现，驱动零售投资机会.pdfVIP

证券研究报告 （增持，维持） 改革落地+转型深化+资产价值 兑现，驱动零售投资机会 汪立亭（批发与零售贸易行业首席分析师） SAC号码：S0850511040005 2014年12月1 日 概要 1. 零售行业基本面的历史回顾和现状 2. 有竞争力的成长：看好永辉超市 3. 改革：驱动存量资产效率提升和价值兑现 4. 转型深化：全渠道零售和金融产业链 5. 并购重组：关注小市值公司的壳资源价值 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 主要观点及推荐 对零售行业的基本认知及趋势展望 2011年四季度以来，消费疲弱、电商分流、控三公消费等负面冲击将零售行业收 入增长中枢由此前的15-20%区间持续降