海底捞_心尖上的服务_舌尖上的成长.pdfVIP

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2019-07-13 发布于境外
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证券研究报告 ·公司研究 ·餐饮海底捞（06862 ）研报客 [Table_Main] 海底捞：心尖上的服务，舌尖上的成长 [Table_Author] 2019 年06 月27 日增持（首次）证券分析师汤军执业证号：S0600517050001 盈利预测与估值 2018A 2019E 2020E 2021E 021 营业收入（百万元） 16,969 25,511 37,098 48,784 tangj@ 同比（% ） 59.53% 50.34% 45.42% 31.50% 研究助理董晓洁归母净利润（百万元） 1646 2476 3685 5024 dongxj@ 同比（% ） 60.16% 50.40% 48.83% 36.36% 每股收益（元/股） 0.31 0.47 0.70 0.95 [Table_PicQuote] 股价走势 P/E （倍） 83 55 37 27 投资要点海底捞沪深300 86% ◼ 火锅龙头，创始团队带领下脱颖而出。94 年4 张桌子的海底捞至今已 69% 有门店466 家，18 年实现营收 169.7 亿（+60% ），归母净利16.5 亿 51% （+60% ）。创始人任CEO ，持股集中，海底捞灵魂人物、具有企业家魅 34% 力；草根团队凝聚力强、元老持股具有活力；引入职业经理人，管理、 17% 财务、公关等全方位专家团队，管理添活力。 0% -17% ◼ 大厦之基：灵活高效的管理体系。海底捞的管理是不断自我否定、自我 -34% 迭代，不断产生新的裂变的系统：1 ）从“计件制”到“服务担当体系”， 2018-06 2018-10 2019-02 2019-06 各个环节将激励运用到极致；2 ）从门店放权到“海底捞大学”、“晋升途径”，再到人性化的福利，是企业文化也是效率润滑；3 ）从员工满意到客户满意，又形成了核心竞争力的不断正反馈；4 ）“师徒制”为基础 [T