量化研究系列之二十二：市场底部或已近在眼前——股市泡沫反泡沫研究.pdfVIP

程 工 融 金 金融工程 2012.02.23 市场底部或已近在眼前——股市泡沫反泡沫研究 告 报 题 专 化 量 数 刘富兵 蒋瑛琨 ——量化研究系列之二十二 021 021 liufubing008481@ jiangyingkun@ 编号 S0880511010017 S0880511010023 本报告导读：本文利用金融物理学中的 LPPL 模型研究了股市的泡沫问 题，该模型曾成功预测了 2008 年的石油泡沫、美国房地产泡沫，2009 年 中国股市泡沫等。利用该模型我们判断我国股市底部或已尽在眼前，但 筑底是一反复过程，这一过程或许在 5 月份左右结束。 摘要： 长期以来，人们认为资产泡沫难以识别，更别提预测泡沫的 破灭了。不过地球物理学家 Sornette 教授发现金融市场泡 沫的形成与破裂与地震、材料断裂等物理现象有非常多的相 似之处，随后他提出了用地球物理和临界现象研究中所常用 告 报 究 研 券 证 的LPPL模型来研究金融领域的泡沫，并成功预测了2008年 的石油价格泡沫、美国房地产泡沫，2009年的中国股市泡沫， 以及90年代日经指数的反泡沫等。 对数周期性幂律模型是基于交易者之间的相互模仿，这些局 部相互作用可形成正反馈，从而导致泡沫和反泡沫的产生， 因此可用于金融泡沫和反泡沫的建模和预测。该模型可以刻 画四种泡沫类型：泡沫、反泡沫、反转泡沫、反转反泡沫。 对我国股市回测发现，该模型很好的预测了 2007 年及 2009 相关报告 年泡沫的破裂以及2008年反转泡沫的破裂即反转的到来。 《国债期货仿真交易启动解读》 目前LPPL模型判断，中长期我国股市处于去泡沫化的尾端， 2012.02.21 短期处于反转泡沫破裂即反弹状态。 《全球顶尖程序化交易模型研究》 2012.02.01 综合LPPL模型的判断及预测，我们得到以下结论： 《2011 年度阳光私募发行与业绩分析》 (1)目前市场或已处于底部区域，即便不是，也已经处于下 2012.01.20 《基于宏观变量的二维化多因子行业配