原创力文档- 1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
公
司
研
究
DONGXING SECURITIES
外延扩张拉动业绩增长，内涵建设提 2019 年03 月26 日
强烈推荐/首次
东 升品牌价值 希望教育 财报点评
兴 ——希望教育 （1765.HK）FY2018 点评
证
券 谭可 分析师 执业证书编号：S1480510120013
股 Email: tanke@dxzq.net.cn Tel: 010
份 王紫 研究助理 执业证书编号：S1480118060012
有 Email: wangzi@dxzq.net.cn Tel: 010
限
公 事件：
司
证 希望教育 （1765.HK）发布截至2018年12月31 日止年度业绩公告。报告期内，公司实现营业收入人民币10.3
券 亿元，同比增长37%。公司录得净利润人民币1.7亿元，同比下降20%，扣除上市费用、以权益结算的购股权
研 开支及汇兑损益后核心净利润为人民币3.1亿元，同比增长43%。基本每股盈利人民币0.03元，摊薄每股盈利
究 人民币0.028元。
报
告
公司财务指标：
指标 FY2017 FY2018 FY2019E FY2020E FY2021E
营业收入（百万元） 752.4 1,029.5 1,297.2 1,608.5 2,010.7
增长率（%） 22% 37% 26% 24% 25%
归母净利润（百万元） 211.7 167.9 435.0 570.7 722.3
增长率（%） 37% -21% 159% 31% 27%
基本每股收益(元) 0.043 0.030 0.077 0.101 0.127
P/E N/A 29.6 13.7 10.5 8.3
观点：
总招生数大幅提升，拉动营收加速增长。公司FY2018财年实现营业收入10.3亿元，同比增长37.2%，较
去年同期增速大幅提升14.3个百分点。其中学费收入为8.5亿元，同比增长37.6%，是拉动营收增长的最
主要原因；住宿费为0.9亿元，同比增长34.7%。
学校于2018 年内总招生数为31,025 人，同比增长42.99%，2017 年12 月收购的四川托普职业技术学
院贡献了其中4,513 人的招生量；截至财年末，在校学生总数达到86,033，同比增长14%。
2018 年，学校的新生报到率达到88.57%，同比增长4.63%，其中本科报到率高达97.52%，山西医科
大学晋祠学院报到率达到99.04%。
2018 年公司业务收入中来自原有院校的收入为8.9 亿，内生增长率高达 19%，处于行业领先地位。目
前院校已用床位约8.6 万个，仍有可用床位约11 万个，扩招空间较为充裕。
院校筹备升级拉低毛利率水平，其他收入拉动核心净利率小幅上升。公司本财年毛利率为45.4%，较上
一财年降低2
文档评论（0）