第02章财务管理价值观念2010.ppt

第02章 财务管理价值观念 第二章　财务管理价值观念 第一节 资金时间价值 资金时间价值是指资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值。 　 理解货币时间价值时的要点 货币时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 不同时间单位货币的价值不相等，所以，不同时点上的货币收支不宜直接比较，必须将它们换算到相同的时点上，才能进行大小的比较和有关计算。　 计算货币时间价值时的常用符号 PV:本金，又称期初金额或现值； i:利率，通常指每年利息与本金之比； I:利息； FV:本金与利息之和，又称本利和或终值； n:时间，通常以年为单位。 资金时间价值的计算 单利 复利 复利终值 复利现值 年金 普通年金（终值、现值） 即付年金（终值、现值） 递延年金（现值） 永续年金（现值） 单利 单利是指只按照规定的利率对本金计息、利息不再计息的方法。 单利终值就是按照单利计算的本利和。 　单利终值　FV＝PV×（1＋i×n） 　单利现值 PV=FV/（1＋i×n） 单利未考虑各期利息在周转使用中的时间价值因素，不便于不同的财务决策方案之间的比较、评价。 例题 某企业有一张带息期票，面额为1200元，票面利率4%，出票日期6月15日，8月14日到期（共60天），计算到期利息。 I＝1200×4% × 60 ／360＝8（元） 解析：在计算利息时，除非特别指明，给出的利率是指年利率。对于不足1年的的利息，以1年等于360天来折算。 复利 复利是指不仅本金计算利息，而且利息也要计算利息。 复利终值 复利终值是指一定量的资金（本金）按照复利计算的若干期后的本利和。 复利终值计算：FV＝PV×（1＋i）n 复利终值系数：FVIF(i,n)=（1＋i）n FVIF:Future Value Interest Factor 　 今天的100元，三年后是多少？ 复利现值 复利现值是指若干年后收入或付出资金的现在价值。复利现值可以采用复利终值倒求本金的方法计算（即贴现）。 复利现值计算：PV=FV×（1＋i）－n 复利现值系数：PVIF(i,n)=（1＋i）－n PVIF:Present Value Interest Factor 三年后的100元，今天值多少钱？ 小知识 复利终值、现值是逆运算 终值系数与现值系数互为倒数关系： FVIF(i,n)×PVIF(i,n)=1 例题 某人有1200元，拟投入报酬率为6%的项目，经过多少年才可使现有货币增加1倍？ FV=1200×2＝2400 FV＝1200×（1＋6%）n FVIF(6%,n)=2 n=12（查表） 例 题 你若想在5年后获得本利和1000元，在投资报酬率为10%的情况下，现在应投入多少钱？ FV＝PV×（1＋i）n 1000=PV×（1＋10%）5 PV=？ 年金终值和现值 年金是指连续期限内发生的一系列等额收付款项。 年金按照其收付的时点不同，可以分为普通年金、即付年金、递延年金、永续年金等。 普通年金终值和现值 普通年金是指发生在每期期末的等额收付款项。 普通年金终值(FVA)是发生在每期期末等额收付款项的复利终值之和。 普通年金现值(PVA)是发生在每期期末等额收付款项的复利现值之和。 普通年金终值图示 普通年金终值公式推导 FVA=A+A（1+i）+A（1+i）2+… + A（1+i）n-1 （上式） （ 1+i ）FVA=A（1+i）+ A（1+i）2+…+ A（1+i） n （下式） （下式）- （上式） i FVA= A（1+i） n -A 普通年金终值计算公式 普通年金现值图示 普通年金现值计算公式 例题 拟在5年后还清10000元债务，从现在起每年末等额存入银行一笔款项。假设银行存款利率10%，每年需要存入多少元？ 练习题 1.假设你借款20000元，投资于寿命为10年的项目，在要求报酬率为10%的情况下，每年末至少收回多少现金才有利？ 2.某企业拟购置一台柴油机，更新目前使用的汽油机，每月可节约燃料费60元，但柴油机价格较汽油机高出1500元，问柴油机应使用多少个月才合算？（假定年名义利率是12%） 即付年金终值和现值 即付年金（预付年金）是指发生在每期期初的等额收付款项。 即付年金终值是一定时期内每期期初等额收付款项的复利终值之和。 即付年金现值是一定时期内每期期初等额收付款项的复利现值之和。 即付年金终值计算公式 小窍门 预付年金终值好比将普通年金所有的年金流向左平移了一个时期，因此，所有现金流的终值要多乘一个（1+i）。 递延年金 递延年金是指第一次支付发生在第二期或第二期以后的年金。 递延年金现金流图示 例