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马龙产业：华宁项目 ——案例分析 马龙产业华宁磷化工公司公司简介 公司地区：云南省曲靖市马龙县 马龙产业华宁磷化工公司是一家以生产黄磷产品为主的化工企业，是云南马龙产业集团股份有限公司的全资分公司。马龙产业是我国黄磷生产行业中唯一一家上市公司，又是云天化集团公司的控股子公司，公司所生产的“马龙牌”产品获云南省名牌产品称号。云南马龙产业集团股份有限公司是经过产业整合重组而发展起来的大型磷化工企业集团，拥有6家分（子）公司，是中国目前最大的黄磷生产企业。 拥有和控制了中国全部单台年生产设计能力最大、最先进的黄磷电炉;马龙产业实际控制黄磷、磷酸、三聚磷酸钠年生产能力分别为15万吨、38万吨、15万吨,黄磷生产能力已占到全国产能的18.8%,占云南省的38%;实际黄磷产量达全国产量的11.7%以上,云南省的21%以上,位列全国第一,在行业中的影响力显著增强。 华宁县拥有丰富的磷矿资源，目前查明的储量达43183万吨，工业可利用储量达6286万吨，具有发展磷化的优良条件。 华宁磷矿储量丰富 　　大黄草岭、小黄草岭和大白露三个磷矿区位于华宁县城北东方向23公里处。华宁县国土资源局编制的《磷矿资源核实报告》已确认，上述三个采矿区总面积约1.86平方公里，已探明的磷矿保有资源量2090万吨，工业上可利用的储量约1800万吨。 　　马龙产业现在已经在矿区进行了试开采，经该公司核算，开采洗选后入炉规格的磷矿石成本为80元/吨。马龙产业董秘鲜思林表示，除支付900万元有偿使用费外，马龙产业实际上还需要同时承担对磷矿区内的山、林、水、地、农民补偿及办理相关手续的费用。不过，上述80元/吨的开采成本已经将这一系列费用包含了进去。 　　 有分析人士则表示，华宁磷矿的开采成本与市场价格之间存在着100元/吨的差价，这意味着该项资源的潜在经济价值以工业可利用储量计算即高达18亿元左右。 电力供应有保障 　　按照规划，马龙产业将在华宁县青龙镇投资新建4×10500吨/年黄磷生产装置。经测算，该项目的建设期约为1年，总投资估算值为11787.04万元，投资利润率为43.94％，税前收益率为46.08％，投资回收期为3.09年。项目将以工业用高品质磷制品为发展方向，技术上将采用国产“小黄磷”生产技术的基础上，结合国际先进的大黄磷装置技术。 　　由于黄磷生产的高耗能性，马龙产业一直以来都难以达到较高的开工率，对于在华宁新建的生产装置是否会受到电力供应的影响，鲜思林称，华宁县委县政府现在对马龙产业投资磷矿石给予了高度重视和大力支持，希望尽早推进开发。 问题一：国家为什么要取消黄磷产品的出口退税？同时还征收了20%的出口关税？这对黄磷产品的生产和销售情况会产生什么影响？ 原因： 1、引导国内生产企业减少国外出口黄磷的销量，将市场由国外向国内市场转移，增加国内黄磷的销量。 2.限制黄磷这项资源的出口，满足下游高耗能、高耗电行业的资源需求，这对下游行业的企业是有益的。 3.国家发改委划定黄磷属于“两高一资”产品，为了有效保护国内资源和环境。是控制高耗能、高污染、和资源性产品出口的必要措施。 高耗能、高污染、资源性产品大量出口，加剧了煤电油运紧张矛盾和资源环境压力。这些产品出口超出了当前我国能源、资源、环境和运输等外部条件的支撑力，影响国民经济的健康平稳运行。 影响： 国家取消出口退税对黄磷的出口规模和出口价格等都产生影响 1.取消增值税的出口退税和征收出口关税后，企业会上调黄磷产品的出口价格，某些海外客户可能会受此影响减少购买量或退出，寻找其他供应源。 2.黄磷出口的大门轰然关闭，随后国际金融危机突袭，国际市场急剧萎缩，这使国内黄磷企业雪上加霜，黄磷库存高达20万吨，国内黄磷企业无一幸免地遭遇停产、限产。 3.促使我国黄磷产品结构发生较大变化，给国内资源和能源优势的地区发展黄磷产品大好机遇。 4.黄磷产品对出口量有所减少，国内市场客户得到开发，黄磷国内市场销量增加。 ? 问题二：马龙的经营业绩为什么会在2005年大幅度下滑？马龙将采取什么措施制止这种下滑趋势？ 1、下滑原因： 由于主营产品黄磷出口关税从10%恢复到20%及出口退税取消，电力等原燃材料价格上涨16%等，使产品成本大幅增加，同时受限电停电影响、购电量比上年同期减少38.8%，导致生产量比上年同期大幅下降所致。 2、采取的措施 调换了总经理，并且调整了经营战略，启动华宁项目。 问题三：结合资料，分析马龙投资华宁项目的预期现金流量，不考虑所得税因素。 参考书P117—128 问题四：投资项目评价的基本方法包括哪些？你认为马龙的华宁项目适合哪一种方法？ 一、基本方法包括 对企业投资项