快速增长的生长激素市场：强者恒强重组蛋白药物行业深度报告系列.pdfVIP

券研究报告 | 行业深度报告 日用消费 | 医药 推荐 （维持） 快速增长的生长激素市场 强者恒强 2014 年9 月01 日 重组蛋白药物行业深度报告系列之二 上证指数 2236 本篇深度报告，放眼国际，立足国内，回顾了重组人生长激素的发展历程、市场 格局、市场规模、研发现状及趋势。欧美生长激素市场成熟，国内市场快速增长， 行业规模 国产产品垄断市场。独家水剂成就长春高新王者，长效生长激素助推赛增二次成 占比% 股票家数（只） 150 7.1 长，安科生物剂型逐渐完善。看好长春高新和安科生物在生长激素市场的竞争力。 总市值（亿元） 14561 6.0 q 欧美生长激素市场成熟，五巨头占据。重组人生长激素上市已接近30 年，属 流通市值（亿元） 12443 6.0 于比较成熟的品种，从全球市场（主要在欧美）看市场已较为成熟。2003-2010 行业指数 年期间，全球生长激素市场销售额从 19.39 亿美元增加至约 31 亿美元，其 % 1m 6m 12m CAGR （年复合增长率）为5.02%。2013 年五家巨头占据着近95%市场，其 绝对表现 3.8 1.5 10.1 中诺和诺德36%，辉瑞24.9% ，礼来12.3%，默克雪兰诺10.5%，罗氏9.8% ， 相对表现 3.5 -5.8 9.3 其他企业包括长春金赛药业等国内 药企业6.5%。 (%) 医药 沪深 300 20 q 国内生长激素市场07~13 年CAGR 31%，国产产品垄断市场：根据PDB 样 15 10 本医院数据库：重组生长激素市场规模从 07 年的3614 万元上升到2013 年 5 的 1.82 亿元，预计终端市场规模超 12 亿元。随着国内企业竞争力提高尤其 0 -5 是金赛药业独家水剂上市后，曾经的王者-雪兰诺在中国的市场份额从 2007 -10 年的35%开始不断下降，到2013 年时仅剩为10%，而到2014Q1 其占比不 -15 Sep/ 13 Dec/ 13 Apr/ 14 Aug/ 14 到5%。根据 PDB 数据：2014Q1 ，金赛药业占69% ，安科生物 11.9% ，联 资料来源：港澳资讯、招商证券 合赛尔14.7%。 相关报告 q 从粉针剂到水剂，从短效到长效。由于冷冻干燥技术影响蛋白质空间结构， 1、重组蛋白药物行业深度报告系列 做成水剂的生长激素与天然结构保持一致，确保最大的生物活性，在临床应 之一：全球重组蛋白药物市场趋缓、 用中优势明显。长效生长激素可以将患者的给药频率从每天 1 次降低到每周 1 抓 住国内 升 级换代投 资机会 2014/8/ 18 次，在保持疗效的同时将大幅提高患者 （尤其是儿童患者）的依从性，从而 能达到更好的治疗效果。金赛药业14 年获批全球第一个PEG 化生长激素， LG 在韩国上市长效缓释剂型SR-hGH。 q 长春高新--独家水剂成就生长激素王者，长效生长激素助推赛增二次成长。金 赛药业06 年后迅速崛起得益于其独特的水 剂型，由于安全和稳定性更好， 剂型的差异化带来定价策略的差异。根据PDB 样本医院数据：其市场占有率 从2006 年的23.5%上升到2014Q1