第2章 利率与金融资产定价.doc

第2章 利率与金融资产定价 一、单项选择题 1、当通货膨胀率上升快于名义利率上升并超过名义利率时，实际利率（）。 A、大于零 B、小于零 C、等于零 D、不能确定 【答案】B 【解析】本题考查名义利率、实际利率与通货膨胀率之间的关系。名义利率扣除物价变动率后的利率是实际利率。用公式表示为：实际利率=名义利率-通货膨胀率。当通货膨胀率上升快于名义利率上升并超过名义利率时，由公式可见，实际利率为负，即小于零。 2、若100元的存款以8%的年利率每半年支付一次利息，则年末期值为（）。 A、108.32 B、108.24 C、108.16 D、108.04 【答案】C 【解析】本题考查年末期值的计算公式。100*（1+8%/2）^2=108.16. 3、古典学派认为，利率是某些经济变量的函数，即（）。 A、货币供给增加，利率水平上升 B、储蓄增加，利率水平上升 C、货币需求增加，利率水平上升 D、投资增加，利率水平上升 【答案】D 【解析】本题考查古典利率理论的相关内容。古典学派认为，利率决定于储蓄与投资的相互作用。当投资增加时，投资大于储蓄，利率会上升。 4、某债券面值100元，每年按5元付息，10年后到期还本，当年市场利率为4%，则其名义收益率是（）。 A、2% B、4% C、5% D、6% 【答案】C 【解析】本题考查名义收益率的公式。票面金额*名义收益率=票面收益，即名义收益率=票面收益/票面金额=5/100=5%。 5、债券本期收益率的计算公式是（）。 A、票面收益/市场价格 B、票面收益/债券面值 C、（卖出价格-买入价格）/市场价格 D、（卖出价格-买入价格）/债券面值 【答案】A 【解析】本题考查本期收益率的计算公式。本期收益率，即信用工具的票面收益与其市场价格的比率，公式为：本期收益率=票面收益/市场价格。 6、国债的发行价格低于面值，叫做（）发行。 A、折价 B、平价 C、溢价 D、竞价 【答案】A 【解析】本题考查债券的发行方式，债券的市场价格小于债券面值，即债券贴现或折价发行；债券的市场价格大于债券面值，即债券为溢价发行；债券的市场价格等于债券面值，即债券等价发行。 7、某只股票年末每股税后利润0.40元，市场利率为5%，则该只股票价格为（）。 A、8元 B、1.25元 C、2元 D、3.75元 【答案】A 【解析】本题考查股票价格的计算。股票价格*市场利率=预期股息收入，即股票价格=预期股息收入/市场利率=0.40/5%=8元。 8、一般来说，投资期限越长，有价证券的（）。 A、收益越高 B、收益越低 C、收益越平均 D、风险越小 【答案】A 【解析】本题考查投资期限与有价证券的关系。一般情况下，投资期限与有价证券收益呈正方向变化。 9、资本市场定价模型（CAPM）中的β系数测度的是（）。 A、汇率风险 B、操作风险 C、系统性风险 D、利率风险 【答案】C 【解析】本题考查β系数的相关知识。资产定价模型（CAPM）提供了测度不可消除系统性风险的指标，即风险系数贝塔。 10、如果市场组合投资组合的实际收益率比预期收益率大10%，某债券的β值为1，则该债券的实际收益率比预期收益率大（）。 A、85% B、50% C、10% D、5% 【答案】C 【解析】贝塔值提供了一个衡量债券的实际收益率对市场投资组合的实际收益率的敏感度的比例指标。如果市场投资组合的实际收益率比预期收益率大Y%，则债券I的实际收益率比预期大Y%*β。因此β值大于1的债券被称为“激进型”的。β值小于1的债券被称为防卫型的。而β值等于1的债券被称为“具有平均风险”。 11、期权定价理论主要讲的是无现金股利的（）的定价公式。 A、欧式看涨期权 B、欧式看跌期权 C、美式看涨期权 D、美式看跌期权 【答案】A 【解析】本题考查期权定价利率的相关内容。我们主要讲的是期权定价是无现金股利的欧式看涨期权定价方式。 12、某银行以900元的价格购入5年期的票面额为1000元的债券，票面收益率为10%，银行持有3年到期偿还，那么购买的到期收益率为（）。 A、3.3% B、14.81% C、3.7% D、10% 【答案】B 【解析】本题考查到期收益率的计算公式。到期收益率，即到期时信用工具的票面收益及其资本损益与买入价格的比率。票面收益=1000*10%=100元，资本损益=（1000-900）/3=33.33元。到期收益率=（票面收益+资本损益）/买入价格=（100+33.33）/900=14.81%。 13、（）是指信息集包括了过去的全部信息（即历史信息）。 A、强式有效市场 B、半强式有效市场 C、弱势有效市场 D、半弱式有效市场 【答案】本题考查弱式有效市场的概念。弱式有效市场是指信息集包括了过去的全部信息。 14、利率与有价证券价格呈（）。 A、正相