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2018年3月 善暮缝舜莒程 Mar．，2018
垡坚竺叁丝竺塾)_一： 兰型竺些竺竺壁!竺竺些竺竺塑!竺!坐 (!!!：墼：盟!：曼!
●“双一流建设经济学人
房价与股价波动对宏观经济稳定的影响研究
徐加根1，罗 晶2，徐培文3
3．中国农业银行总行人力资源部，北京100005)
摘要：文章通过构建一个带有房地产市场和股票市场的多部门DSGE模型，就中国近20年股价与房价波动对宏观经济
稳定的影响做了深入的探索和分析，结果表明：第一，房价和股价的波动均对主要宏观经济变量有显著影响，其中房价波
动的影响更大；第二，房价上涨抑制居民消费，而股价上涨带动居民消费；第三，两种资产价格波动时相互作用关系是非对
称的，-3房价上涨时，资产配置的替代效应发挥作用导致股价下跌，而当股价上涨时，资产的财富效应发挥作用导致房价
上涨。
关键词：房价；股价；经济稳定；动态随机一般均衡
中图分类号：F015；F293．3；F832．5 文献标识码：A
A ontheInfluencesofFluctuationsof PriceandStockPrice
Study Housing
onMacroeconomic
Stability
XU 1。LUO Pei．wen’
Jia—gen Jin92．XU
(1．School Financeand 6111
ofFinance，Southwestern№泐体叮ofEconomics，Chengdu30，China；
2．Investment Guizhou andCommercial
BankingDepartmemof Branch，Industrial Bn池of
3．HumanResources Bank
Department，AgriculturalofChina，Beijing100005，China)
theinnuencesoffluctuationsofstock and Off inChinaover
Abstract：We macroeconomic
investigate price housingprice stability
the two
past decades amulti·sector stochastic modelwiththerealestatemarket
throughbuilding dynamic generalequilibrium
and stock
the market．Wefind fluctuationsof andstock have onthe
that：Firefly，the housingprice price significantimpacts
mainmacroeconomic thefluctuationof is curbsconsumer
variables，and housingpricelarger；Secon
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